主要逻辑：1.盘面煤焦区间震荡等待现货降价修复基差，焦炭多取决于焦煤及螺纹走势。近期主要策略及逻辑有：

（1）单边空双焦。主要逻辑在于供需紧张格局好转，目前期现共振下跌。近期黑色现货价格产业链重塑，双焦受煤炭供应成本坍塌、需求房地产走弱钢材消费下降等因素影响，现货开启降价模式，目前处于期现共振下跌阶段。目前市场已给出双焦下跌预期，焦炭7-8轮降价预期。整体看双焦驱动仍向下，但短期或维持宽幅震荡，主力合约焦炭价格在2550-3550区间波动（主要考虑降幅，3550对应现货降价5轮左右，2550降价10轮左右）。

（2）空焦煤多焦炭套利。主要逻辑在于焦煤供给增速较快，焦煤跌幅或大于焦炭。一方面近期蒙煤通关上升至 350 车左右，未来仍将上升，加上双控影响下焦煤需求可能进一步下滑。另一方面在于前期保供动力煤的跨界煤种或回流作为焦煤，焦煤供给增速较快，焦煤降幅或大于焦炭。

（3）空近月多远月套利。主要逻辑在于远月跌幅较大，后期房地产或有一定修复。一方面，05 合约绝对价格较低。另一方面受益于房地产政策边际放松，有望提前反弹。

2.市场研判：整体看双焦驱动仍向下，套利建议多焦化利润（空焦煤多焦炭）、反套（空近月多远月）

3.风险：煤炭政策管控放松、4米3焦炉大批淘汰、进口政策突变、房地产政策变化、煤矿突发事故等。