核心观点：从铁废差来看，现废钢价格高于铁水价格，废钢成本优势不在。从螺废差及板废差来看，当前钢厂利润大幅收窄，部分地区甚至面临亏损，用废积极性减弱，废钢需求保持低位；供应方面，本周商户恐慌性出货后，继续收购意愿已经明显下滑，社会废钢资源量持续减少，对价格有一定支撑；同时，考虑到当前相关品种仍处于偏弱运行的态势，预计短期内废钢市场价格仍将震荡偏弱运行。
【上周回顾】钢厂面临亏损废钢价格承压下行
上周国内主要城市废钢价格延续上周下跌趋势，32个主流城市废钢均价为2920.8元/吨，周环比下跌159.5元/吨，年同比上涨409.2元/吨。近期受黑色系全面下跌影响，钢厂生产积极性有趋弱迹象，废钢需求保持相对低位，加之供货商出货避险情绪较强，使得钢厂库存相对饱和，另外，成材表现欠佳，钢厂利润受到挤压，压价意愿较强，废钢价格多以下调为主，各钢厂下调幅度在100-300元/吨左右，市场价格也多同步跟调。
1、螺废差、板废差继续收缩
螺纹钢与废钢价差为1442.3元/吨，周环比减少11元/吨，年同比减少17.8元/吨；热轧与废钢价差为1467.3元/吨，周环比减少36.5元/吨，年同比增加99元/吨；上周成品材与废钢价差继续缩小，主因螺纹、热轧周环比分别下调了149元/吨、174.5元/吨，但废钢上周仅下跌了138元/吨。从螺废差及板废差来看，当前钢厂利润微薄，我网上周调研的电炉钢厂平均利润在195元/吨，周环比下降169元/吨，不过目前华北、西北、东北等地区已处于亏损边缘甚至面临亏损，电炉钢厂用废积极性大幅下降。
2、废钢与铁水价差年内首次转正 废钢成本优势逐步缺失
截止到11月12日，我网调研的江苏地区废钢与铁水价差为49.1元/吨，周环比增加73.2元/吨，年同比减少15.3元/吨，废钢与铁水价差转正，主要原因是江苏地区废钢价格周环比下跌120元/吨，铁水成本减少193.2元/吨左右。本周铁水成本降幅远远大于废钢降幅，铁废差继续收缩，目前铁水价格低于废钢价格，对于长流程钢厂而言，废钢需求明显下降。
【基本面】供需双弱 库存水平处于近两年高位
1、废钢产出减少 废钢供应维持偏紧状态
供应方面，由于近期制造业表现不佳，加工废钢产量减少，折旧废钢因贸易商情绪偏悲观，收货量有限，故而，市场资源量也下降。此外，从上周61家钢厂日均到货量来看，日均到货量在2874.33吨，周环比是减少了1.57%，年同比下降了17.18%，整体供应处于偏紧态势。
2、 限产叠加钢厂利润收缩因素 废钢需求处于年内低位
截止11月11日，Mysteel统计61家钢厂废钢日均消耗量2847.42吨，周环比减少39.1吨，降幅1.35%，月环比减少56.43吨，降幅1.94%。从数据上来看，国内钢厂废钢消耗量继续下降，目前依旧处于近两年同期的低位水平；分地区来看，华北地区消耗量大幅下行，主要由于长流程钢厂亏损面积放大，导致部分钢厂增加检修或自主减产，导致废钢需求明显下降，而华东及华中地区较上周消耗量小幅增长，主要因为华东地区限产力度放松，部分钢厂出现复产情况。此外，从独立电弧炉开工率、产能利用率来看，本周依旧呈下降态势，电炉废钢需求也处于偏低态势。
3、钢厂库存增速放缓然库存水平处于近两年高位
从钢厂库存来看，截止11月11日，Mysteel统计61家钢厂废钢库存总量295.97万吨，较上周增0.89万吨，增0.30%；月环比增加35.57万吨，增幅13.66%，年同比增加36.9万吨，增幅14.26%。分地区看，各区域表现有所分化，华北区域钢厂库存呈现下降趋势，主要原因有二，一是成材价格持续下行，钢厂利润倒挂，生产积极性减弱，加之北方地区秋冬季限产因素影响，钢厂检修范围扩大，废钢需求减弱，钢厂有意控制废钢库存量；二是本周北方地区多地暴雪，影响废钢的生产和运输，废钢供应收缩，从而导致钢厂库存下滑。华东和华中区域废钢库存呈现上涨趋势，主要因为本周该地区钢厂大幅下调废钢采购价格，贸易商对后市持悲观态度，出现恐慌性抛货，钢厂到货高于消耗量，库存上涨。
【近两日废钢走势预期】利空因素占主导 废钢价格继续下行
整体来看，从铁废差来看，现废钢价格高于铁水价格，废钢成本优势不在。从螺废差及板废差来看，当前钢厂利润大幅收窄，部分地区甚至面临亏损，用废积极性减弱，废钢需求保持低位；供应方面，本周商户恐慌性出货后，继续收购意愿已经明显下滑，社会废钢资源量持续减少，对价格有一定支撑；同时，考虑到当前相关品种处于偏弱运行的态势，预计短期内废钢市场价格仍将震荡偏弱运行。
