①供给宽松，到港高位，压港严重，延续累库。澳洲发运1828.4万吨（+226.1），发中国的比例74.97%（-16.33%），巴西发运567.9万吨（-128.2），澳巴发运合计2396.3万吨（+97.9），全球发运合计3029万吨（+141）。45港到港量2448.4万吨（-188.6）。在港船舶190条（-10），压港依然严重。点钢网北方六港库存8683万吨（+129）；45港库存14491.95万吨（+446.47），继续累库。

②限产持续，铁水产量走弱，港口成交弱。进口矿周消耗量1833.72万吨（-21.28），以疏港量推算的铁矿石需求为2025.73万吨（+91.42），以铁水产量推算的铁矿石需求为1479.17万吨（-22.89），国内钢厂铁矿石库存10415.19万吨（-17.58）。最近一个交易日主要港口成交五日均值为79.88万吨（-8.38）。

③综合来看，采暖季限产范围扩大，高炉检修增多，降能耗和限产减产继续，铁矿石需求持续承压。钢厂利润大幅压缩，冬储补库预期降低，海运费下降较多，铁矿石价格重心下移，震荡偏弱。

市场研判：[530-730]区间操作，逢高做空。