概述：近期钢材价格大幅波动，回顾10月份钢材价格走势，现货价格在小幅上涨后大幅回落，整体价格明显低于9月底。基本面变化符合预期，市场库存仍处于下行通道。但市场悲观情绪较为浓厚，恒大地产对房地产预期影响较大，加之政策面打压“炒作”动力煤价格等，市场心态转向悲观，价格有跟风下跌的趋势。那么在年底前，雄安新区钢材需求能否放量，从而带动京津冀区域钢价整体上移？我们将结合前几期前期文章内容，以及近期雄安项目建设情况再次进行分析。
1、雄安新区螺纹钢价格变化
1.1、10月雄安新区螺纹钢价格大幅下跌
从螺纹价格方面来看，雄安新区螺纹钢价格在五月中旬达到今年最高点，河钢20MM螺纹钢价格为6490元/吨，随后价格在6月底回落至4950元/吨。7月份至十月初，雄安新区价格保持震荡趋强运行，在9月底达到5860元/吨，虽然较上半年高点仍有一定差距，但仍是下半年价格最高点。十一节后，价格开出出现快速下跌，直至10月底，现货价格达到5300元/吨，整体跌幅达到560元/吨。
从价差方面来看，自3月份开始，雄安新区螺纹钢价格上涨速度要快于杭州地区，并在4月份开始直至8月底左右价格高于杭州。但自6月初开始，螺纹钢价差开始回落，且在九月中旬价差达到300元/吨，近期价差到达-100元/吨。由此可以看出，虽然雄安新区现货价格大幅下跌，但整体幅度仍明显小于杭州，价格相对坚挺，近期京津冀区域供给处于低位是影响其的主要因素。
供给端压力较小 市场资源较为紧张
2.1、库存延续下降态势 短期内难以出现拐点
据Mysteel调查统计，本周京津冀主导市场（北京、天津、石家庄、唐山、邯郸、承德、宣化）建材库存总量98.08万吨，较上周库存量减少9.78万吨，降幅9.07%；较去年同期高22.16万吨，其中北京市场较去年同期高10.39万吨。
2.2、供给“腰斩”处于近期低位
截至10月29日，Mysteel调研数据显示，京津冀地区27家螺纹钢生产企业，本周产能利用率33.51%，较前一周下降0.11%；其中：15家全流程钢厂产能利用率为42.81%，较前一周下降0.14%，12家调坯轧材钢厂产能利用率为0，较前一周基本持平。从产量数据来看，目前京津冀区域27家样本钢厂螺纹钢周总产量为31.36万吨，较上周下降0.1万吨。
总体来看，京津区域供给端压力较小。主要原因如下：
（1）近期京津冀区域价格处于洼地，导致周边市场资源流入本区域的积极性明显下降，外来资源流入较上半年明显减少。
（2）近期限产政策平出，受限产影响，供给明显缩量。
（3）宣钢作为本区域主要建筑钢材生产企业，宣钢的停产对本区域到货影响极大，每周减少3-4万吨左右的资源投放。
3、雄安新区用钢需求难回巅峰
上几期我们对雄安新区的四季度需求做了详细的分析，虽然近期仍有不少大型项目中标（例如：雄安站枢纽片区2号地块项目一标段、容东片区1号地块项目XARD0040-0049宗地），但考虑到施工周期，这些项目的用钢需求将在明年到来。原有项目中，R1线项目传来好消息，10月份有所上量，且具项目上反馈，预计年底前将有4万吨左右的钢材需求。但考虑到其他正常进行的项目，整体投资较小，用钢需求难有大幅增加的可能性。
4、总结
（1）需求难回巅峰，但三季度集体开工项目加之R1线用钢需求的释放，整体需求或有回暖。
（2）供给端的低压力将继续维持。采暖季即将到来，加之受冬奥会影响可能出现的限产政策，预计京津冀或继续维持低供给。
（3）南北价差或有所恢复。近期南北价差较小主要是因为南方市场价格下跌幅度较大，但考虑到天气逐步转冷，北材南下体量或加大。
