当前市场关于美联储加息提前预期不断加大，最初2023-2024年加息预期已提前至2022年6月，而未来这种预期有可能在今年出现。
美联储加息是美国货币政策的焦点，更是全球流动性定价与流向的重点，其中美元利率特权与美元定价特点的双支撑将是美国应对赤字与债务的重要步骤与组合。因为伴随全球资本积累和扩张的新时代，利率是世界经济发展的必要手段之一，货币或资本通过利率杠杆扩大规模，尤其在当前货币超发隐忧上升时期或成为货币供给的必经之路，社会可用货币资金总量增加的效应使得宏观调控功能游刃有余或制约活力，美欧之间的比较差异显而易见。货币利率很大程度上反映着经济走势，各国政府及央行频繁利用利率手段试图改变经济态势，进而利率成为国家宏观调控的重要经济杠杆，其中包括调节货币供求、优化资源配置、完善国民经济结构、调节国际收支等多方面关联的逻辑关系与影响。目前美元汇率功能的韧性受到利率低效的制约与制衡。因此，美联储加息并非是汇率简单的上下问题，反之是提高资金吸引力和加强美元信誉度和收益率更实际与急切的问题。而美联储早已做出部署与设计，美联储之前一直否定与排斥负利率操作就足以表明美元基准利率对美元吸引力和功能性的支撑与作用。
通胀指标对利率是一种参考或对标重点，单纯的通货膨胀和利率没有直接的关系，但是目前全球主要国家通货膨胀大多基于货币供给大于实际需求，即现实流动货币太多，央行货币政策抑制通胀唯一手段限于利率工具。因为央行紧缩货币政策的关键就是提高利率，传统货币原理学说集中通货膨胀引起物价上涨，但现实状况则是物价上涨并非是通货膨胀逻辑。如美国货币发行过多，但并未直接引起物价上涨，反之石油上涨则是美国通胀关联。因为美国通胀关注PCE指标，其结构侧重交通和能源价格，而大多数国家则是一般CPI构造，多数或绝对参数是食品。而美联储在2020年初就已经将美联储货币政策参数从CPI调整到PCE，并且在当年调动与设计国际石油价格暴跌现象，石油期货负价格历史前所未有，但却对目前为止的国际石油价格高涨起到推波助澜的作用。近日美联储主席鲍威尔表示，如果看到严重通胀风险来临将采取行动，同时警告高通胀可能比预期持续得更久，美联储应很快开始缩减资产购买规模。高盛预计，油价90美元很快就可达到，对通胀助力与刺激在所难免。
由于疫情特殊性，美国货币供应量极致发挥是重点，尤其流动性泛滥中投机性竞争为主，必然加上利率手段规避可能的风险。因此美联储加息主要是防御美元失控，必须重视人民币汇率影响。（作者为中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲）
