主要逻辑：
①建材产量和消费均大幅低于去年同期，重回去库，但表需同比大幅下降令市场担忧。其它省份粗钢要求平控，河北全年需压减粗钢2171万吨。2+26城市明年一季度限产将超30%，若其它地区产量不变，则明年一季度全国产量将同比下降12.5%。江苏地区电力仍比较紧张，高炉和电炉整体仍处于不饱和生产状态。昨唐山钢坯上涨20，上海热卷上涨20，螺纹上涨20-30。昨国资委表示煤炭保供为今年主要考核煤企的指标。发改委表示将依据《价格法》对煤炭价格实施干预。发改委调研郑商所，表示严查资本恶意炒作动力煤期货。韩正在发改委召开座谈会表示在确保安全和环保的前提下采取有效措施增加煤炭产量。发改委召开煤电油气运重点企业座谈会，强调保供稳价。
②地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。9月地产数据继续全面下滑，9月地产销售同比下降13%、投资同比下降3.5%，时隔1年半重回负增长，9月施工同比下降10%，新开工同比下降14%，地产对钢材的消费形成拖累。挖掘机国内销量持续6个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过后期新增专项债发行进度有望加快。9月财新制造业PMI为50，月环比上升0.8%。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏高。
投资建议：震荡操作。
