主要逻辑：

① 海外矿山发运量将回升，到港增加，压港严重，进入累库周期。澳洲发运1704.3万吨（-96.1），发中国的比例89.44%（+2.48%），巴西发运708.3万吨（-235.5），澳巴发运合计2412.6万吨（-331.6），全球发运合计3003.1万吨（-549.6），发运量将回升。45港到港量2456.6万吨（+28.6）。在港船舶208条（+4），创4年来最高值，后续库存压力增大。点钢网北方六港库存7957.23万吨（+117.08），高低品粉矿和块矿累库，中品粉矿和球团降库；45港库存13898.19万吨（+478.89），库存加速累库。

② 限产持续，钢厂复产预期调低，铁水产量变化不大，港口成交一般。进口矿周消耗量1860.81万吨（+11.2），以疏港量推算的铁矿石需求为1871.94万吨（-47.39），以铁水产量推算的铁矿石需求为1513.54万吨（+13.44），国内钢厂铁矿石库存10375.52万吨（+242.66）。最近一个交易日主要港口成交五日均值为102.82万吨（+7.04），成交一般。

③ 综合来看，2+26城错峰生产政策出台，能耗双控和限产减产继续，铁矿石持续承压。钢厂利润收缩，海运费下降，铁矿石底部支撑减弱，震荡偏弱。

市场研判：短期难有趋势性行情，[650-800]区间操作，逢高做空。