低硫石油焦、针状焦作为人造石墨负极主要原料，系低硫石油焦产量较少，库存持续低位，供不应求。针状焦市场受原料成本上涨驱动，各针状焦生产企业库存情况均维持低位。石墨化现有产能紧平衡，限电硬缺口，随着双控和限电情况，审批难度增大，成本推涨负极预计上调。
低硫石油焦接连上调价格
图1 2021年低硫石油焦价格走势分析
数据来源：隆众资讯
低硫石油焦市场节后第一天价格全线上调。大庆石化1#A，抚顺石化1#上涨200元/吨，涨幅4.55%，均报在4600元/吨。锦西石化1#B上涨400元/吨，涨幅9.52%，报在4600元/吨。节后5天内，低硫石油焦价格再次上调200元/吨，大庆石化1#A，抚顺石化1#上涨200元/吨。大庆、抚顺产量较少，库存持续低位。
原料拉涨针状焦，库存维持低位
图2 2021年针状焦价格走势分析
数据来源：隆众资讯
针状焦市场受原料成本上涨驱动，煤系针状焦受上游焦炭供应影响，库存不足价格提振。成交价格较9月普遍上调500-1000元，各针状焦生产企业库存情况均维持低位。另外近期来海外电极企业的采购订单也开始增多，考虑运费上涨等原因，目前针状焦出口报价在1800-2000美金/吨。
多重影响下，石墨化阶梯式增长
图3 2019-2021年石墨化价格走势分析
数据来源：隆众资讯
石墨化代加工费用从2020年9月开始呈阶梯式上涨，石墨化代工均价从1.3万元/吨上涨到2.3万元/吨，目前石墨化最高报价在2.5-2.6万元/吨。继续推进一体化布局：委外代工和自有石墨化成本差异较大，委外代工成本为 2.2-2.3万元/吨，自有石墨化成本为 1.2-1.3万元/吨。
石墨化产能紧平衡，限电硬缺口，环保影响深化
内蒙地区年初受限电情况影响，以乌兰察布地区为主，限产30%左右。随着能耗双控加码，9、10月份内蒙风电检修，内蒙地区石墨化限产区域及力度扩大在40-50%，甚至部分生产厂商在60-70%。在即将举办的冬奥会，受环保影响，乌兰察布地区的石墨化可能会再度受到影响，在年底可能会有部分厂家关停。
其次四川、贵州地区限电影响不大，目前在四川的新投建项目，石墨化审批顺利通过，预计在明年一季度产能释放，一体化布局顺利进行。
冬奥会的举办，周边地区山西、河北石墨化可能会受到一定程度的影响，甚至在年底会有部分厂家关停。
