自进入9月以来，华东焊管价格小幅调整，截至17日，华东4寸*3.75mm焊管平均价6101元/吨，较去年同期上涨1812元/吨，4寸*3.75mm镀锌管平均价6740元/吨，较去年同期上涨1871元/吨。近期随着区域性检修力度逐步加大，带钢及管厂供应部分趋紧，双节来临之际，华东焊管市场处境如何，笔者将从几个方面简要分析：
区域价差缩小 华东焊管上涨乏力
数据来源：钢联数据
截至17日，上海-天津焊管价差140元/吨，镀锌管价差120元/吨，与去年同比分别缩小30元/吨和80元/吨。9月初以来，华东主要市场直缝管上调10-100元/吨，而同期主流管厂出厂价涨幅在60-180元/吨。从成交看，华东市场并未有明显扩张，过高价格对需求抑制仍比较明显。
带钢产量库粗双降 供应缺口难修复
截至9月17日，Mysteel全国63家热轧带钢生产企业本周开工率 76.29%，周环比持平；钢厂产量为186.73万吨，周环比减0.35万吨；钢厂厂内库存为 18.46万吨，周环比减1.49万吨。总体来看，带钢资源产量库存都在减少，考虑双节临近，管厂或有一定补库行为，带钢库存可能出现进一步减少。受环保限产政策影响，本月部分地区带钢厂有停产现象，少数资源供货紧张，市场挺价意愿强。“双控”背景下，后期带钢条线检修或有增加，产量继续下降，供应紧张状态难改。
数据来源：钢联数据
管厂产量明显下降 利润空间持续压缩
据Mysteel调研统计数据显示，本周焊管产量为34.1万吨，周环比减少0.8万吨，产能利用率为68.1%，周环比下降1.6%，厂内库存为70.1万吨，周环比减少1.4万吨，原料库存为78.2万吨，周环比减少1.8万吨。主要城市焊管样本库存92.22万吨，月环比增1.7万吨。从数据看，库存减少，管厂压力得到一定缓解，但带钢强势情况下，管厂利润存在明显压缩。而市场商家焊管订货利润更是存在倒挂现象。
宏观政策调整 基建需求有望向上
8月以来，华东多省份开工项目总投资均超千亿元。以浙江为例，21年全省高质量发展建设共同富裕示范区重大项目集中开工活动，总投资5692亿元，年度计划投资533亿元。其中基础设施项目32个、民生保障项目42个、产业发展项目56个，分别占全省同类型项目的40%、31%、32%。并要求确保于12月31日前全部实质性开工建设。9 月1 日国常会再次提出“统筹做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资”，考虑到当前剩余专项债额度近2万亿元，后续基建需求有望边际向上。
总结
近期各省压减粗钢产量逐步落地执行，对市场价格推高存在明显影响。“碳达峰”“双控”等政策背景下，带钢资源紧缺问题短期难缓解，价格在震荡调整后，仍存在上行空间，管厂受成本影响，出厂价或被动上调。市场商家在需求未有明显改善情况下，心态偏悲观，涨跌两难，但随着成本上移，价格上调是大概率事件。但值得关注的是“保供稳价”政策，铁矿石大跌，双焦持续调控下，成本边际调整及宏观政策带来的不确定性。
