新华财经北京9月15日电（刘润榕韩婕）人民银行15日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对9月15日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期，全口径计算，公开市场实现零投放零回笼。
业内专家表示，本月央行恢复“等量平价”续作MLF，稳字当头，符合市场预期。考虑到后续政府债券发行缴款及“双节”等因素的影响，不排除利用逆回购工具在短期内维持流动性投放，以护航季末月流动性平稳。
9月MLF恢复等量平价续作
从近期MLF操作情况来看，央行自7、8月份缩量续作MLF后，9月重归等额续作。究其原因，市场人士指出，当前金融机构超额准备金率不高，为保持货币信贷的合理增长，稳固金融对实体经济支持力度，需要央行保持必要的流动性投放。
针对本次操作，首先，在“量”的层面，本次续作规模主要应对两方面流动性需求。一是6000亿元的MLF到期规模将形成"抽水"效应；二是专项债发行提速造成的流动性缺口。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，9月MLF到期规模较大，仅次于上月到期量7000亿的年内次高水平，央行实施等量续作，表明政策面支持银行中长期流动性适度宽松，短期内有利于带动信贷、社融增速等主要金融数据触底回升。
平安证券固收分析师刘璐表示，9月整体流动性缺口不大，央行处于货币再次宽松之前的观察期，中性操作有助于维持资金面贴近政策利率平稳变动。宽货币和宽信用的程度和急迫性都比较低，政策颇有耐心。
其次，在“价”的方面，2.95%的平价续作也在意料之中。截至9月份，MLF操作利率已经连续18个月维持在2.95%。王青分析称，短期下调政策利率难度较大，进一步打破了市场中部分存在的“降息”预期，当前货币政策并未转向全面宽松，监管层仍注重在稳增长、防风险和控通胀之间保持平衡。
资金面季末存扰动
时至9月中旬，MLF到期日适逢月度税期高峰，近几日资金面已有紧张迹象，银行间市场短期资金利率震荡加剧。14日DR001加权利率上行11BP至2.29%，高出年初至今运行均值逾30BP；DR007上行7BP至2.29%，也已高于今年以来的均值。
受资金面变化影响，15日上海银行间同业拆放利率（Shibor）短端品种纷纷转跌。具体来看，隔夜Shibor跌15.90BP，报2.1370%；7天Shibor跌6.70BP，报2.2130%；14天Shibor跌1.70BP，报2.3360%。回购利率表现来看，截至14:15，银行间市场DR001加权利率跌14.5BP至2.1392%，DR007跌近7BP至2.2187%，仍处于央行政策利率中枢附近。
除MLF到期之外，9月中下旬资金面扰动因素明显增多，财政收支、政府债券发行缴款、季末因素、“双节”居民取现等情况不容小觑。从稳定流动性角度考虑，仍需关注央行投放流动性的规模与节奏。
不过，央行货币政策司司长孙国峰近日表示，对于财政收支、政府债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动，央行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕，市场情绪不必过度紧张。
市场“双降”预期进一步降温
谈及是否会出现降准降息，业内人士表示，考虑到本月MLF操作利率未作调整，且当前货币政策并未转向全面宽松，预计四季度降准降息可能性不大。
光大证券首席固收分析师张旭表示，目前1YAAA级存单利率在2.68%左右，略低于2.95%的MLF利率，从侧面反映出当前时点银行体系流动性充裕；且央行7月实施全面降准，引导金融机构继续用好降准资金，因此短期连续降准的概率很有限，MLF降息的可能性更小。
“年内降准门槛仍不低，一是宏观经济仍处于复苏轨道；二是目前市场长期限流动性保持合理充裕，应对短期扰动，央行工具箱丰富；三是珍惜货币政策空间；四是目前国内实体经济融资面临更多的是结构性问题。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。
王青也认为，目前以MLF操作利率为代表的中期政策利率有望继续保持不动，未来出现“双降（降准+政策性降息）”的可能性不大。
一方面，9月PPI和CPI之间“剪刀差”创年内新高，这意味着中下游的小微企业等实体经济经营环境承压，需要货币政策引导实体经济贷款利率稳中有降；另一方面，尽管受国内外疫情波动等因素影响，短期内经济下行面临压力，但在财政发力、宏观政策向稳增长方向微调的背景下，通过下调政策利率释放强力稳增长信号的必要性不大。
不过，在浙商证券首席经济学家李超看来，考虑到经济下行压力加大，货币政策首要目标或将逐渐切换至稳增长，后续大概率仍有降准及定向降息。李超表示，对于降准，预计时点大概率在10月，并用于置换四季度部分到期MLF。对于定向降息，还是回归到碳减排货币政策工具，大概率9月宣布、10月实施。
