①建材产量和消费均低于去年同期，螺纹库存持续三周下降。消费环比最近三周均增加，但上周消费环比仅增0.68%，增速需密切监测。安徽、甘肃、江西、云南、江苏和山东均要求今年粗钢产量不得超过去年。河北全年需压减粗钢2171万吨，唐山压减1237万吨，按照唐山目前的限产比较容易完成目标，河北除唐山外需压减934万吨，则下半年生产上限是3921万吨，环比上半年下降31%，后期需采取较大限产力度才能完成。四川和广东因环保检查，短流程钢厂临时停产限产，影响川内建材产量日均2万吨，影响广东地区日均钢材产量1.4万吨，广西因能耗双控，钢企采取限产措施。昨唐山钢坯下跌20，螺纹下跌40，热卷跌20。
②地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。7月地产数据全面下滑，7月地产销售同比下降8.5%、投资同比增加1.4%，增速大幅下滑，7月施工同比下降27%，新开工同比下降21.5%，地产对钢材的消费形成拖累。挖掘机销量持续3月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过后期新增专项债发行进度有望加快。8月财新制造业PMI为49.2，月环比下降1.1%，为2020年5月以来首次降为收缩区间。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏高。
投资建议：多单轻仓持有。
