【期现】截止7月22日，CCI吕梁准一级冶金焦报2500元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2700元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2700元/吨，环比增加20元/吨。7月22日焦炭2109合约收盘价2737.5元/吨，日照准一仓单成本2800元/吨，期货贴水62.5元/吨，贴水比例2.28%。原料煤仍在不断上涨中，焦企入炉煤成本快速上升，利润大幅下滑，其中部分承包性质的焦企已处于亏损状态，部分焦企对于第二轮降价已有抵触心理。

【供给】截止7月22日，钢联数据显示，全样本焦化厂焦炭日均产量70.01万吨，环比下降1.34万吨，247家钢厂焦炭日均产量46.81万吨，环比下降0.03万吨。近期环保检查较为频繁，多地焦企不同程度限产20-30%不等，另外随着中央环保组对山西地区督察活动结束，吕梁地区个别问题焦企已执行限产，幅度达40%左右。西北区域有焦企因缺低硫煤出现被迫转产高硫焦的情况，另外也有其他区域焦企因低硫煤库存不足，被迫降低焦炭品质。

【需求】截止7月22日，247家钢厂高炉日均铁水产量234.35万吨，环比下降1.35万吨。受宏观调控粗钢产量预期影响，且陆续有钢厂零星执行，钢厂控制到货为主，焦炭刚需逐步转弱。

【库存】截止7月22日，全样本焦化厂焦炭库存77.42万吨，环比增加3.62万吨，247家钢厂焦炭库存765.93万吨，环比下降41.63万吨。近期环保检查对焦炭供给端多有扰动，部分焦企厂内库存整体处中低位，其中高硫、焦化工焦的累库程度偏大，准一、一级焦的库存整体处于低位水平。

【观点】受宏观调控粗钢产量预期影响，钢厂减产不断执行，影响焦炭需求回落。但是原料煤仍在不断上涨中，焦企入炉煤成本快速上升，利润大幅下滑，供应有进一步收紧预期。短期供需双降背景下，仍建议观望为主。