概述：
贵州是一个典型的资源流入型市场，这在很大程度上决定了贵州价格会受到外围区域的影响。同时贵州价格和周边区域的价格差也直接影响贵州市场的资源格局。另外，近年来贵州需求降至冰点，资金紧张、项目停滞等导致价格长期处于洼地。本文将通过价格走势、基本面情况等方面阐述贵州市场，对此进行分析。
一、贵州上半年市场回顾：
（一）、2021上半年价格走势回顾
2021年五一节后钢价迅猛拉涨，达到目前最高6270元/吨，最低价格4450元/吨，波动幅度1820元/吨。放大到贵阳近三年价格走势来看，2019年贵阳价格最高点在5月份，4530元/吨，低点在8月底，3870元/吨，波动幅度660元/吨。2020年高点在12月份，4650元/吨，低点是年初的3月份，3700元/吨，波动幅度950元/吨。可见现阶段钢材现货的金融属性越来越强，受各方消息及主力资金的影响，现货价格随期货波动越来越频繁，波动幅度也是越来越大。至6月30日，指数较最高点下跌1355.89，近乎回吐二季度所有涨幅，其波动极为罕见。
（二）、2021上半年基本面情况回顾
1、供应方面
贵州是一个典型的资源流入型市场，本地钢厂2020年产量在600万吨，高炉产量320万吨，电炉产量在280万吨，2021年电炉钢厂产量释放，预计总产量达到650万吨，前几年贵州基建、房开等项目飞速发展，需求强劲，显然本地资源难以满足贵州发展的需要，省外资源纷纷涌入。
2021年贵阳与重庆、西安价差较2020年有所缩小，北方资源流入贵州减少。
2021年贵阳与南宁、长沙价差较2020年略有缩小，广西、湖南资源等区域资源发往贵州区域减少。
云南区域由于产能释放，产量大幅增加，价格不再具备绝对高价，两地价差不断缩小，双友、呈钢、凤钢、玉昆、昆钢、仙福、敬业等钢厂资源不断流入贵州区域，随着产量起来，后期大概率演变成常态。看贵阳资源结构，显然北方、川渝、湘赣、广西等区域资源持续低流入，云南资源占比达50%以上，成为贵阳市场资源主力军。
2、需求方面
需求萎缩，贵阳主要库房日开单量持续低于8000吨，低于去年同期。6月22日台泥价格跌90-100元/吨，接近历史低位。同时，2021年上半年全国周均成交水平前高后低，波动较大。一季度无论是成交量的增速抑或是总体水平均高于去年同期，二季度尤其是五月份后，成交量水平快速下滑并且绝对值较低。
3、库存方面
贵阳常备库存维持在25万吨左右，正常情况下其中螺纹占比61%，盘螺占比28%，线材占比11%；遵义库存达6万吨。春节前，云南部分厂家冬储政策优势，贵州商家拿货较多，满市场几乎都是云南资源，春节后贵阳库存最高50万吨，其中螺纹钢30万吨，占比62%，盘螺14.7万吨，占比30%，线材3.65万吨，占比8%，螺纹盘螺比例年前为53%和41%，春节期间云南盘螺资源基本未到货，目前资源结构趋于正常。
4、成本方面
2021上半年，1-5月份螺纹钢生产企业的成本大幅攀升，利润也随着价格的大幅上涨而不断增长，而在螺纹钢价格大幅回落时，原材料价格仍局高位，造成了成本高企，利润不断下滑的局面，行至年中，大部分螺纹钢生产企业亏损。年初螺纹钢生产成本为4198元/吨，利润率为5%；上半年最高利润率出现在5月份，为24%；年中成本依旧高企，利润率为-5%。可见，在原材料价格始终高企，螺纹钢价格大幅波动之下，生产企业的利润率波动极大。
二、贵州市场下半年展望
（一）、2021下半年基本面情况展望
1、供应情况
2021下半年预计没有任何新增产能，产量不会超过上半年，大概在300万吨左右。Mysteel统计，2021年上半年建筑钢材产量为2.05亿吨，而2020年全年建筑钢材产量为4.34亿吨，故预计下半年建筑钢材产量不得超过2.29亿吨，叠加考虑今年新增产能产量，预计下半年建筑钢材产量不得超过2.10万吨，而去年这一数值为2.16亿吨。可见，受政策影响，下半年建筑钢材限产或将成为常态，产量在淡旺季分化会更为明显。
2、需求情况
2021年贵州省重大工程项目4071个，年度计划完成投资7400.7亿元。项目个数较2020年增加714个，投资额增加138.7亿元。贵阳、遵义、毕节、黔南州、黔西南州，项目投资总额超600亿。
2020年贵州省地区生产总值（GDP）实现总额17827亿元，增速4.5%；全国增速2.3%。十四五期间，要将高铁通车里程由目前的1527公里增加到2000公里，高速通车里程7607公里增加到9000公里，建成都香高速都匀至安顺段、兰海高速遵义至重庆扩容工程、蓉遵高速仁怀至遵义段、雷山至榕江等高速公路，需求尚可。
3、成本和库存情况
受压缩粗钢政策影响，原材料及其辅料的价格将有大幅下跌的风险，钢厂后期的生产成本有望明显下降，而建筑钢材价格有望在供需基本面的推动下走出相对独立的行情，预计下半年钢厂利润率重回合理水平。
由历史数据来看，贵阳建材社库峰值多出现于第3-4周，累库周期约20天左右，2020年由于突发公共卫生事件影响，第五周出现库存峰值。今年春节节后大年初七，贵阳库存39.1万吨，经过2-3周累库，3月1日到达50.17万吨，3月3日降至48.9万吨，库存拐点或已出现。节后累库速度不及往年，库存峰值较往年低。
（二）、2021下半年价格走势展望
综上所述，三季度的市场，建筑钢材价格将更多的受到政策执行带来的红利，旺季或会由于供需错配而进一步上涨。于此同时，三季度压缩粗钢的成绩和下游企业资金紧张度也直接决定了四季度的价格走向，同时在国家报稳物价的要求下，建筑钢材价格可能难以突破上半年新高。预计贵州建筑钢材价格下半年有望走出企稳反弹之势，反弹幅度取决于政策执行力度和时间节点，下半年重心环比上半年将有所上移。
2021年是十四五规划的开局之年，省委省政府积极出台政策响应支持，贵州需求获得支撑。现阶段市场信息多空交织，现货价格短期仍是震荡运行，下有支撑，上有压力，下半年大概率在5000-5500元/吨区间宽幅震荡。
