概述：2021年上半年于钼合金而言是供需关系发生变化的半年，海内外强有力的需求表现可谓是十分亮眼，同时由于欧洲市场主要需求方年初长单签的较少，现货资源整体较为紧张，国际价格持续高于国内市场，国内进口资源明显下降，叠加海外货币政策宽松，全球无论是主动亦或是被动都面临不同程度的通胀情况，钼市价格亦是整体向上运行。展望下半年，需求能否持续成为市场能否稳步上行的关键点。
2021上半年市场回顾
一、国内钼市回顾
上半年国内钼市需求较为旺盛，价格震荡上行。
【一季度钼市场震荡上行】今年以来，钼市场基本面得到较好缓解，市场整体延续偏强态势，1月份国内钼市场假期氛围较浓，国内钼市场整体持稳运行，钼铁价格在10.3万上下震荡运行；2月份国际钼市拉涨，价格较国内出现升水情况，节后归来，市场快速上涨，迎来较为猛烈的开门红，钼铁价格涨至11.7万元/吨；3月份市场受2月节后快速拉涨影响，铁厂生产成本差异较大，情绪转弱，价格出现高位回落，钼铁价格走跌至11万左右。原料精矿价格坚挺，矿山下调价格意愿不高，季度末东北某大型矿山50%以上钼精矿现款对外销售价为1770元/吨度，铁厂生产倒挂，接盘情绪不佳。
【二季度钼市场触底拉涨】二季度来看，前期价格整体持稳，终端钢厂4月末集中入场进行采购，招标放量，创历史记录，4月招标总量超1.4万吨，远超市场预期，钼铁价格在11.3万元一线运行；进入5月份，带着4月的创记录的招标量，价格出现拉涨，钼铁价格涨至12.5万元/吨；6月价格短暂回调后受智利某大型矿山生产影响，市场情绪转变明显，看涨情绪较浓，钼市价格大幅拉涨，最高涨至16.2万元/吨，随后受市场获利了结情绪影响，价格高位回落至14.8万元左右。原料精矿价格亦是冲高至2400元/吨度回落至2250元/吨度，代表性矿山检修，出货情绪不高。
二、国际钼市回顾
上半年国际钼市需求恢复较为明显，欧洲现货较为紧张，价格震荡上行，升水于国内现货。
今年以来，国际需求较2020年疫情期间，需求好转，存明显补库现象，欧洲市场由于2020年受疫情影响，今年长单签订减少，相反，国内长单签订较多，造成欧洲现货一直偏紧，欧洲市场价格持续高于亚洲市场，进入二季度，进口窗口基本关闭，反而出口机会增多，国内钼企出口单操作较多，铁厂现货不足。截至二季度末欧洲氧化钼成交价在19.5美元/磅钼，釜山19美金/磅钼，折人民币含税价格在3070-3150元/吨度，较国内价格价差较为明显。
三、进出口方面
因今年国际价格整体高于国内价格，国内主要钼产品出口明显增加。2021年1-5月钼精矿及氧化钼总进口量约29685吨，月均进口5937吨，较2020年下半年月均进口10633吨明显下降；1-5月钼精矿及氧化钼总出口量约5383吨，月均出口1418吨，较2020年下半年月均出口260吨增加明显。
四、供需方面
今年钼铁1-6月钼铁生产整体较为平稳，波动不大，受前期生倒挂影响，钼铁总体产量较去年同比增加仅8%左右，然下游表现则更为亮眼，今年国内终端需求较为旺盛，尤其以青山、太钢、泰富、东特四大钢厂增量较为明显，1-6月主流钢厂招标量同比增加26%左右。
2021下半年市场展望
供应端方面，国际钼矿山有减产预期，同时国际补库需求持续，国际价格或保持升水状态，国内进口不易，相反，原料出口机会增加，原料端供应不足，价格或保持坚挺。
需求端方面，近期市场关于钢厂下半年限产传闻较多，以前期江苏、安徽两省出台文件来看，全年粗钢产量同比不超去年，如若各省按照此类标准进行执行，于下半年而言，全年粗钢产量或有10%左右的下降，钢厂根据产品订单以及生产利润选择性调节，对应到各产品上或存差异。现阶段来看，不锈钢方面316L订单以及利润尚可，短时或无忧；特钢方面因受传统淡季以及汽车行业“缺芯”影响，订单有所影响，同时由于原料价格上涨明显，利润也较为单薄。整体来看，下半年需求在延续上半年韧性下多多少少会受钢厂限产而有所下降。
情绪方面，受当前国内市场需求保持较强韧性，同时铁厂订单较为充足，市场整体情绪较好，对后市保持一定乐观。
整体来看，前期钼铁价格的快速上涨已推动整个钼市场站上一个新的台阶，后期供应端与需求端都面临较大不确定性，市场参与者应谨慎操作，三季度市场或保持良好状态，钼铁价格或在14万以上运行；四季度市场或有所受压，钼铁价格或跌破14万。
风险提示：2021年下半年国内政策以及国际矿山供应有较大不确定性，需实时关注市场变化。
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