【期现】截止6月25日，CCI吕梁准一级冶金焦报2620元/吨，周环比增加50元/吨，CCI河北唐山一级焦报2820元/吨，周环比增加50元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2820元/吨，周环比涨100/吨。6月25日焦炭2109合约收盘价2827元/吨，日照准一仓单成本2926元/吨，期货贴水99元/吨，贴水比例3.5%。整体看焦炭偏强运行，不过随着唐山区域钢厂高炉焖炉消息发酵，市场开始观望，部分钢厂考虑自身库存水平尚可抵触情绪渐浓。

【供给】截止6月25日，全样本焦化厂焦炭日均产量72.99万吨，环比降0.73万吨。截止6月25日，247家钢厂产能利用率89.08%，环比增0.17%，焦炭日产47.79万吨，环比增0.09万吨。山西晋南部分区域环保检查趋严，要求当地焦企适当压减生产负荷的情况，部分焦企有30%左右限产幅度。为不影响焦炭质量，西北区域部分焦企已因为缺原料煤而适当延长结焦时间，目前限产幅度多在20%左右。

【需求】截止6月25日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.17%，环比降0.5%，日均铁水产量242.67万吨，环比下降1.34万吨。七一临近，部分钢厂有焖炉减产情况，停产时间1周左右，市场开始观望，部分钢厂考虑自身库存水平尚可抵触情绪渐浓。

【库存】截止6月25日，全样本焦化厂焦炭库存51.11万吨，环比下降11.72万吨，247家钢厂焦炭库存764.54万吨，环比下降2.79万吨。受供应端收紧影响，焦炭社会库存下降，焦炭市场情绪升温，焦企多保持低位或者零库存状态，库存接近今年以来的低位水平。焦炭港口库存188.7万吨，环比降13.6万吨。产地供给收紧，贸易商采购集港困难。但是另一方面，由于钢材淡季影响，贸易商利润微薄，多即采即销，集港意愿不高。

【观点】环保限产以及临近七一百年大庆影响，供应收紧预期较强，此外，上游煤矿停产逐步增多，煤源供应紧张程度加剧，进而可能促使焦企继续限产。不过随着唐山区域钢厂高炉焖炉消息发酵，市场开始观望，部分钢厂考虑自身库存水平尚可抵触情绪渐浓。建议观望为主。