【期现】截止6月4日，CCI吕梁准一级冶金焦报2570元/吨，周环比降120元/吨，CCI河北唐山一级焦报2770元/吨，周环比降120元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2580元/吨，周环比持平。6月4日焦炭2109合约收盘价2536元/吨，日照准一仓单成本2674元/吨，期货贴水138元/吨，贴水比例5.44%。焦炭首轮提降基本落地，随着焦化厂和钢厂库存企稳回升，钢厂仍有调降预期，短期市场仍偏弱。

【供给】截止6月4日，全样本独立焦企产能利用率（剔除淘汰）为88.92%，环比增0.45%。日均产量73.94万吨，环比增1.12万吨。247家钢厂产能利用率89.82%，环比增加1.5%，日均产量48.19万吨，环比增0.48万吨。落实降价后，焦企利润仍保持高位，整体生产积极性较高，当前环保限产几无影响，焦企开工率稳步上升。山东地区落实以煤定焦，全年产量控制在3200万吨以内，从总量上看与去年持平，因此整体影响或有限。

【需求】截止6月4日，全国247家钢厂炼铁产能利用率91.89%环比增加0.48%，日均铁水产量为244.59吨，环比增加了1.28万吨。徐州近日召开会议部署钢铁钢业供给侧改革任务，要求全年产量不得超过去年，如果政策落地，后续江苏地区将存在一定减产要求，一定程度影响焦炭需求。

【库存】全样本焦化厂焦炭库存57.39万吨，环比增加11.7万吨，247家钢厂焦炭库存776.33万吨，环比增加12.29万吨。整体来看，下游钢厂库存逐步好转，多调整为按需采购的策略，控制到货的钢企数量逐步增加，焦化厂开始累库。港口库存222万吨，环比下降16.5万吨。贸易商观望情绪浓厚，集港意愿较低。

【观点】当前环保限产几无影响，焦企开工率稳步上升，焦企及贸易商均加大出货力度，钢厂焦炭库存持续企稳回升，少数已满库，叠加成材消费淡季，钢厂多按需采购，延缓签单现象明显。当前焦炭供给愈发宽松，供需缺口进一步收窄，焦企开始有所累库，预计盘面将开始走弱，建议做空焦炭09合约，目标位2200-2300。