【现货】5月27日焦煤2109合约收盘价1787.5元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1970元/吨，期货贴水182.5元/吨，贴水比例10.21%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1909元/吨，期货贴水121.5元/吨，贴水比例6.8%。国产煤方面，近期临汾安泽地区安全环保检查频繁，当地煤矿生产有所影响。进口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关车数稳定在120-130车区间，但因前期长期通关低位，口岸煤源暂难得到有效补充，市场可售资源有限，目前蒙5#原煤主流价格在1450-1500元/吨。

【供给】数据：截止5月24日，煤矿库存227.4万吨，环比下降16.1万吨。汾渭统计样本点煤矿权重开工率小幅增加0.27%至104.82%，开工依然受限。截止5月26日，110家洗煤厂开工率70.74%，环比下降2.1%。110家洗煤厂精煤日均产量60.52万吨，环比下降1.32万吨，目前煤矿供应整体难有明显放量，炼焦煤社会库存仍处偏低水平，市场延续偏紧运行为主。

【需求】截止5月27日，全样本独立焦企产能利用率（剔除淘汰）为88.37%，环比增0.09%。日均产量72.82万吨，环比增0.24万吨。247家钢厂产能利用率88.32%，环比增加0.06%，日均产量47.71万吨，环比增0.03万吨。整体来看，焦炭供给仍在恢复。

【库存】截止5月27日，全样本独立焦企焦煤库存1636.29万吨，环比增8.34万吨。247家钢厂产焦煤库存1054.04万吨，环比下降6.18万吨。港口库存506万吨，环比增加48万吨。整体来看，下游到货情况有所好转。

【观点】目前煤矿供应整体难有明显放量，炼焦煤社会库存仍处偏低水平。而近期焦化厂普遍反馈原料煤到货现象好转，厂内可用库有所增加。因此整体来看，焦煤基本面略有改善，考虑到供应端尚完全改善，短期内焦煤将有所反弹，但是增产政策影响仍在，建议观望为主。