【现货】5月26日焦煤2109合约收盘价1744.5元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1970元/吨，期货贴水225.5元/吨，贴水比例12.93%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1909元/吨，期货贴水164.5元/吨，贴水比例9.43%。国产煤方面，太原、临汾地区低硫主焦煤和瘦煤由于出货良好，价格继续上涨100-130元/吨，而乌海地区部分煤企由于出货放缓，库存开始累积，中、低硫肥煤价格下调20-80元/吨，市场走势出现分化。进口煤方面，近期甘其毛都口岸单日通关维持在130车左右，口岸资源仍相对较少，目前蒙5#原煤主流价格在1450-1500元/吨。

【供给】数据：截止5月24日，煤矿库存227.4万吨，环比下降16.1万吨。汾渭统计样本点煤矿权重开工率小幅增加0.27%至104.82%，开工依然受限。截止5月26日，110家洗煤厂开工率70.74%，环比下降2.1%。110家洗煤厂精煤日均产量60.52万吨，环比下降1.32万吨。目前煤矿供应整体难有明显放量，炼焦煤社会库存仍处偏低水平，市场延续偏紧运行为主。

【需求】全样本独立焦企产能利用率（剔除淘汰）为88.28%，环比增1.15%。日均产量72.58万吨，环比增1.16万吨。焦化企业开工率延续回升。

【库存】监测本周样本焦企原料煤库存周环比增加0.26天至11.67天，近期焦化厂普遍反馈原料煤到货现象好转，厂内可用库有所增加。

【观点】目前煤矿供应整体难有明显放量，炼焦煤社会库存仍处偏低水平。而近期焦化厂普遍反馈原料煤到货现象好转，厂内可用库有所增加。因此整体来看，焦煤基本面略有改善，考虑到供应端尚未改善，短期内焦煤将有所反弹，但是增产政策影响仍在，建议观望为主。