回顾整个五月份的华北焊管价格走势，可以用一个倒“V”字形进行概括，Mysteel调研了解，2021年5月焊管:Q215-235:4寸*3.75mm华北地区焊管价格，5月6日报5776元/吨，在5月25日本月价格低位，报5771元/吨，5月13日华北地区价格高位，报6606元/吨，截止5月25日，华北地区5月均值6141元/吨，当日焊管均价5771元/吨，焊管价格回调，低于月初水平。随着国家的宏观调控抑制钢铁高价炒作，以及现货期货市场的逐渐降温，全国焊管价格也在趋弱调整，华北地区焊管价格回调情势也从五月中旬开始初见端倪，接下来华北地区焊管的行情应该如何演绎？接下来我们从宏观面和市场的基本面进行分析。
图1：2021年5月华北地区主要城市焊管价格走势（单位：元）
数据来源：钢联数据
一、宏观调控遏制钢铁价格过热
5月12日李克强主持召开国务院常务会议会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。
5月19日的国务院常务会议又再次指出，要求按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。
除了国常会的要求外，中钢协也认为指数严重背离了其现货定价的定位，有必要进一步推进多元指数的优化和完善。政策层面共同带来的压力下，5月20日，国内商品期货市场大面积下跌。
5月23日，国家发展改革委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。
当前市场对政策端的不确定性仍有所担忧，宏观政策面的影响，在钢铁行业的价格走势以及上下游的供需错位，从铁矿石到成品材，都有不同程度的趋弱调整，宏观层面上看，近期华北地区焊管价格也或将趋弱调整，接近基本面价格。
二、降库为主 下游观望情绪浓厚 成交不佳
图二：2021年1-5月华北焊管社会库存（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研了解，2021年初至今，华北地区焊管库存基本呈现“M”形走势，五月份价格升高到疲软的整个过程，库存呈现降库趋势，五月下旬降至今年以来库存低位：6.53万吨。五月初，受制于带钢成本较高，焊管出货倒挂影响，华北地区管厂停工停产，焊管库存降低，一定程度通过调整供需关系来提升管价。五月中上旬，黑色系期货上行，中澳关系僵持，利好现货价格，钢铁价格整体上行，焊管价格水涨船高，贸易商方面被动补库。Mysteel调研了解，虽历年五月正值工程施工热潮，但受制于管价较高，下游观望，按需采购，贸易商成交价格暗降，让利出货，消耗库存。中下旬受国家宏观调控影响，期现套利炒作情绪渐冷淡，钢铁价格回归基本面，贸易商方面谨慎操作，谨防管价下跌风险，库存维持低位，下游需求层面买涨不买降情绪浓厚，按需采购为主。
三、焊管利润回归 终端心态依旧谨慎
图三：2021.1-2021.5唐山地区管带价差（单位：元）
数据来源：钢联数据
图四：2020-2021年唐山地区焊接钢管毛利（单位：元）
数据来源：钢联数据
本文选取唐山地区带钢价格与4寸3.75mm焊管价格进行比较，根据数据显示，5月10日，唐山Q195：232-355热轧带钢报价6430元/吨，4寸3.75mm焊接钢管报6210元/吨，管带达到-210元/吨，焊管倒挂严重；截止发稿，唐山Q195：232-355热轧带钢报价5360元/吨，4寸3.75mm焊接钢管报5590元/吨，管带价差230元/吨，焊管每吨利润80元左右，利润回归正常水平。但据调研了解，受制于管价回落较快，期货市场过速冷却，贸易商反映下游观望情绪浓厚，虽利润回归但出货冷清。
综上，虽然钢价炒作仍存余热，但随着国家调控遏制钢价过热，金融市场期货投资保证金调整，宏观层面来讲利空焊管价格；加之基本面方面，华北地区钢坯带钢供应充足，下游采货心态谨慎，焊管成交清淡，焊管市场处于买方市场。综上，笔者预测近期内，华北焊管价格仍会短期趋弱调整。此外，考虑到今年建党100周年消息面影响，仍需要关注未来华北地区相关限产政策，对于华北焊管价格的影响。
