期现：截止5月14日，CCI吕梁准一级冶金焦报2570元/吨，周环比增200元/吨，CCI河北唐山一级焦报2770元/吨，环比增220元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2730元/吨，周环比增130/吨。部分高品质资源涨幅较大，品种间价差进一步加大。

供给：全样本独立焦企样本：产能利用率（剔除淘汰）为87.13%，环比增3.23%。日均产量71.42万吨，环比增2.65万吨。全国247家钢厂样本：产能利用率（剔除淘汰）为88.26%，环比增0.03%，焦炭日产47.68万吨，环比增加0.02万吨。环保影响逐渐减弱，焦化企业开工率大幅回升。

需求：全国247家钢厂炼铁产能利用率环比增加0.28%，日均铁水产量为241.87吨，环比增加了0.73万吨。当前铁水产量恢复放缓，整体增速不及焦炭供给，未来钢厂精力仍将是保铁水增长。

库存：全样本焦化厂库存52.6万吨，环比降5.8万吨，247家钢厂库存757.94万吨，环比降14.77万吨。焦化厂和钢厂库存偏低，在供给尚未完全恢复的情况下，部分钢厂仍有掉库现象。

观点：环保影响或逐渐消退，焦企开工逐步回升，港口贸易商积极出货，焦炭整体供给有所改善，而铁水增速上周有所放缓，焦炭测算的供需缺口开始收窄，供给格局拐点开始显现，叠加当前政策端对大宗商品的影响，预计焦炭将跟随成材价格回落，空单可以继续持有，目标位2400-2500。