①焦炭现货开启第7轮涨价，多重因素影响盘面煤焦下跌。考虑到通胀有抬头、国内货币收紧的态势，且铁矿石交割标准修改等因素，黑色系整体下行，虽煤焦现货依旧保持强势，焦炭提涨第7轮，但焦炭基本面供需紧张格局边际好转，煤焦跟随市场下行。

②中长期建议多配焦煤，空配焦炭。焦炭供需格局转弱，焦化产能逐步投产，市场预计2021年全年净增3613.5万吨；2021年压缩粗钢产量，唐山地区限产趋严，全年影响铁水量约3555万吨，影响焦炭需求在1775万吨左右，焦炭需求减少。澳煤禁止通关影响5%左右焦煤供给，蒙煤增量难以弥补澳煤缺口；叠加下游焦化产能投产，焦煤供需格局偏紧。

③短期建议左侧交易逢高布局焦炭空单，主要在于（1）焦炭供应边际好转，中央环保督察活动接近尾声，焦企开工逐步好转。（2）焦炭需求边际转弱，虽本周钢厂库存仍呈下降态势，但部分钢厂补库需求较前期转弱，且考虑期货盘面交割以及钢厂需求旺盛，近期贸易资源将陆续入市流通。整体看虽现货仍延续强势，但考虑绝对价格、利润分配等，盘面煤焦估值整体偏高，短期建议逢高做空煤焦品种。右侧交易可等焦炭现货价格下跌，钢材市场转弱等信号出现再操作。

市场研判：短期煤焦建议观望；中长期建议多配焦煤，空配焦炭。