①孝义地区再提去产能，近期环保趋严，焦炭供给或有一定收缩。焦炭方面，根据孝义市焦化行业压减过剩产能领导组《孝义市焦化行业关停炭化室高度4.3米焦炉工作方案》要求山西楼东俊安煤气化有限公司、孝义市金岩和嘉能源有限公司和山西金晖煤焦化工有限公司三户焦化企业4.3米焦炉于4月15日前完成焦炉关停工作，涉及企业合计产能145万吨，目前均已收到文件通知，等待后续安排；且近期山西环保组入驻影响部分焦企开工，近期焦炭供应有一定收缩预期。港口贸易商活跃需求微增，焦企库存连续两周下滑，焦企提涨首轮涨价100元/吨，钢焦博弈加剧，后期面临季节性走强可能，但唐山限产仍高压，焦炭后期涨幅受压制。焦煤方面，产地煤矿环保趋严供应增量有限，进口蒙煤通关低位，焦煤供给端整体偏紧，新焦炉陆续投产焦煤需求保持稳定。
②中长期建议多配焦煤，空配焦炭。焦炭供需格局转弱，焦化产能逐步投产，预计2021年全年净增3613.5万吨；2021年压缩粗钢产量，唐山地区限产趋严，全年影响铁水量约3555万吨，影响焦炭需求在1775万吨左右，焦炭需求减少。澳煤禁止通关影响5%左右焦煤供给，蒙煤增量难以弥补澳煤缺口；叠加下游焦化产能投产，焦煤供需格局偏紧。短期建议区间操作为主，关注上下游政策兑现力度。焦炭现货涨跌互现，钢焦博弈加剧，盘面J2105给出3-4轮涨幅，虽基本面好转，后期或面临季节性走强，但考虑环保趋严的情况下焦炭现货上涨难有较大涨幅，目前估值较为合理。
策略建议：短期建议区间操作为主；中长期建议多配焦煤，空配焦炭
