在3月底的USDA种植意向报告出来之后，8760万英亩的美豆种植面积，同比去年增加5%,低于预期8999.6万英亩。市场人气高涨，美豆涨停，但之后部分机构认为此意向报告有待验证，市场回归理性，价格重归平淡，美豆期价依然高位震荡为主。而本月的两份重磅报告出炉，又该如何解读呢？

USDA4月供需报告中性偏空

2021年4月供需报告美国2020/2021年度大豆收割面积8230万英亩（上月8230万英亩、上年7500万英亩），单产50.2蒲（上月50.2蒲、上年47.4蒲），产量41.35亿蒲（上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲），出口22.80亿蒲（上月22.50亿蒲、上年16.76亿蒲），压榨21.90亿蒲（上月22.00亿蒲、上年21.65亿蒲），期末库存1.20亿蒲（预期1.17亿蒲，上月1.20亿蒲、上年5.75亿蒲）。USDA上调出口预估，下调国内压榨和消费，导致美豆期末库存预估数据和上月预估保持不变，美豆依然有一个库存偏低的强劲支撑。但从全球大豆来看，巴西产量上调，全球大豆期末库存增加至8687万吨，高于3月份的8374万吨，高于市场预期的8370万吨。报告中性偏空，美豆期价向下小幅调整。

MPOB报告利空

外电4月12日消息，马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布的数据显示，马来西亚3月毛棕榈油产量环比增加28.43%至142万吨。马来西亚3月棕榈油年末库存较2月增加10.72%至145万吨。马来西亚3月棕榈油出口环比增加31.83%至118万吨。此前公布的一项调查显示，库存为小增1.3%至132万吨；产量预计为六个月来首次增长，增加25%至138万吨；出口料增加25%至112万吨。

市场三大机构预估为下表：

单位：万吨 产量 进口 出口 国内消费 库存
路透 138 24.80% 8 -8.05% 112 25.00% 32.5 0.93% 132 1.46%
CIMB 134.1 21.30% 8.7 0.00% 111.7 24.70% 30 -0.66% 131.3 0.90%
彭搏 140 26.58% 10 14.94% 116 29.46% 29.5 -8.39% 133 2.23%

我们可以看到，产量和进口均高于预期，而消费低于预期，导致期末库存高于预期，报告利空。

整体来看，今年的供应这块依然受到美豆影响较大，且矛盾凸显。尽管在产量数据上，全球大豆属于丰产格局，但美豆的低库存为期价提供强劲支撑，而近期南美大豆到港压力较大；市场普遍预计今年豆粕消费将好于去年，但豆粕库存偏高施压于基差。从目前来看，不断下降的商业库存没有维持住高企的油脂期价，因基差下跌和多头资金获利了结，05合约也即将进入交割，资金观望情绪较重。现货方面豆油基差比较稳定，一口价则多稳定在9000-9300之间，棕榈油则基差持续下跌，近期国内对7-9月的买船增加，一部分是因为后续没有买船，一部分是因为后期的性价比要高一些。

后市方面，因缺乏进口利润，国内买大豆的积极性也并不是很高，这将是一个比较艰难的过程，市场逐渐把目光转向美国的天气这块，部分激进者认为干旱天气将造成美豆大幅上涨，喊出了美豆11月合约或涨至1800美分/蒲的高度，需要注意的是，南美之前的干旱也比较严重，北美是否能超过有待确认。而国内下游养殖利润收缩甚至亏损，加上近期有大量大豆到港，豆粕的需求还在恢复当中。豆油商业库存依然偏低，对价格的支撑仍在，而中储粮的试探性轮储操作和国家稳定平抑物价的声音就像悬在上方的利剑，很难再有较大的波澜。供应端预计缓慢增加，预计价格呈震荡偏弱为主，后续关注需求恢复情况。