①上周铁矿石发运环比下滑。发运下滑受到巴西北部降水影响，澳洲受到飓风影响，发运环比下滑。高矿价下，新项目投产较快，四大矿山控量保价的概率不大。后期供给预计将持续抬升。

②因唐山限产，铁水产量大幅下滑，需求边际转弱。以铁水产量推算的铁矿石需求为2308万吨，以疏港量推算的铁矿石需求为1966万吨，进口矿周消耗量2013万吨。略小于到港量。唐山限产理论上影响全年铁矿石是需求3500万吨，但是仍需观察限产实际执行情况和区域外增产情况。

③限产导致需求受到一定压制。铁水维持着在相对降低的水平。供给持续高位，高矿价下四大矿山控量保价意愿不明显。目前铁矿石作为黑色产业链中唯一全部合约都贴水的品种，有一定向上修复估值的需要。现在成材端预期饱满，若后续出现需求不及预期，或限产不及预期的情况，成材下跌将成为带动铁矿石下跌的导火索。

市场研判：短期观望为主，等待成材端转弱后的做空机会。