核心观点：驱动向上高利润高估值轻仓试多
①高库存高产量高消费，建材成交增加至高位，螺纹上周表观消费上升至450万吨，今年消费高于往年同期，但产量也高于往年同期，上周螺纹去库幅度有所扩大。唐山自3月20日-12月31日钢企限产30%-50%，理论测算全年影响3555万吨铁水，产量较去年同期下降1126万吨，使得唐山钢坯较2019年同期下降70%左右，钢坯资源较紧张。两部委部署压减粗钢产量工作，要求对已淘汰产能进行回头看，检查钢铁新建项目运行情况。
②地产、基建和制造业数据较好，中期向上驱动偏强。2021年1-2月房地产投资同比增速回升至38.3%，地产销售同比增加104.9%，地产新开工增速达到64.3%。今年政府工作报告制定的财政赤字率3.2%和专项债发行规模3.65万亿元，均低于去年，但都高于往年，3月初财政部已提前下达1.77万亿新增专项债，今年基建端资金仍较充裕。3月重卡销量22万量，环比增加86%，同比增加83%，连续12个月刷新销量记录，挖掘机、重卡销量持续大增，交通运输部3年内将新建城际铁路和市域铁路运营里程3000公里，新改建公路里程2万公里，新建民用机场30个。3月财新制造业PMI为50.6，月环比小幅回落0.3%，制造业复苏的边际效应减弱，但整体仍处于扩张中。市场对3-5月消费预期较乐观。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值较高。
市场研判：轻仓试多。
