主要逻辑：

1.焦煤方面，（1）供给紧张。进口澳煤仍未放开，蒙煤近期受蒙古疫情影响，通关明显受限，恢复时间未知，31日甘其毛都口岸23车减4车，策克口岸0车平，两口岸总通关车数较上周同期减292车，且近期产地环保检查趋严，供给端明显收缩。（2）需求增加。新增焦炉产能不断投产，且焦化利润虽持续下降但仍有一定利润，焦企生产多保持正常。（3）可交割货物较为有限，进口煤受限，产地煤趋紧张，或存在交割货物紧张可能。

2.焦炭方面，焦炭落实第八轮降价累计800元/吨。（1）供给虽保持高位但近期边际收紧。新增焦炉产能不断投产，但一方面近期焦化利润持续下降，个别焦企存在限产行为，多数焦企在有一定利润情况下生产多保持正常水平。另一方面，晋中平遥、太谷地区148万吨焦化产能近日将陆续停产，吕梁交口地区140万吨焦化产能预计4月份逐步关停。（2）需求端，钢材产量小幅回升。碳达峰大背景下，2020年压缩粗钢产量，及近期唐山环保趋严等均对焦炭需求有一定影响，但钢材传统旺季逐步到来，近期贸易商入场，焦炭需求或有一定好转。

策略建议：焦煤逢低买入，焦炭关注焦企库存拐点。