主要逻辑：焦煤方面，1.供给紧张，进口澳煤仍未放开，蒙煤近期受蒙古疫情影响，通关明显受限，恢复时间未知，且近期产地环保检查趋严，供给端明显收缩。2.需求增加，新增焦炉产能不断投产，且焦化利润虽持续下降但仍有一定利润，焦企生产多保持正常。3.可交割货物较为有限，进口煤受限，产地煤趋紧张，或存在交割货物紧张可能。焦炭方面，焦炭落实第八轮降价累计800元/吨。1.供给虽保持高位但近期边际收紧。新增焦炉产能不断投产，但一方面近期焦化利润持续下降，个别焦企存在限产行为，多数焦企在有一定利润情况下生产多保持正常水平。另一方面，近期根据相关政府文件要求，晋中、吕梁地区部分涉及供暖任务的企业要求采暖季结束后立即关停。其中晋中平遥、太谷地区148万吨焦化产能，近日将陆续停产；吕梁交口地区140万吨焦化产能，预计4月份逐步关停。2,需求端，碳达峰大背景下，2020年压缩粗钢产量，及近期唐山环保趋严等均对焦炭需求有一定影响，但钢材传统旺季逐步到来，焦炭需求或有一定好转。
策略建议：焦煤逢低买入，焦炭关注焦企库存拐点。
