期现：截止3月29日，CCI吕梁准一级冶金焦报1900元/吨，环比下降50元/吨，CCI河北唐山一级焦报2100元/吨，环比下降50元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2070元/吨，环比上涨50/吨。3月29日焦炭2105合约收盘价2298元/吨，日照准一仓单成本2138.5元/吨，期货升水159.5元/吨，升水比例6.94%。唐山地区部分钢厂也陆续对焦炭采购价格提降第八轮，幅度为100元/吨，唐山地区环保限产无放松可能，日耗仍低位运行。

需求：截止3月26日，全国247家钢厂炼铁产能利用率环比增长1.14%，日均铁水产量为2325.05吨，环比回升了3.05万吨。焦炭刚需有所回升。

库存：截止3月26日，钢联数据显示，110家焦化厂焦炭库存75.87万吨，环比降0.21万吨，230家焦化厂库存155.82万吨，环比增加8.61万吨。110家钢厂库存492.58万吨，环比增2.75万吨，247家钢厂库存861.12万吨，环比增3.03万吨。焦炭库存仍有上行，但是累库速度开始放缓，随着下游需求的释放，焦炭库存将迎来拐点。

供给：数据显示，内蒙、宁夏等西北地区少数焦企有30-50%左右的限产行为；山西、山东地区的焦企基本满负荷运行，环保基本无影响；河北地区部分焦企有因为环保限产10-30%左右，徐州等南方地区少数焦企有因为检修限30-40%左右。但是整体看焦企供应端暂无明显受限，多数焦炭开工尚在满负荷或超产状态，供给相对宽松。此外，按照钢联的调研数据显示，截止3月26日2021年已淘汰焦化产能816万吨，新增1524万吨，净新增708万吨，预计2021年全年淘汰2785万吨，新增6444.75万吨，净新增3659.75万吨。因此未来焦炭供给会愈发宽松。

利润：截止3月26日，钢联数据显示，上周全国平均吨焦盈利465元，环比降170元，与成材利润基本持平。

观点：短期焦炭走强一方面得益于铁矿石与焦煤的大幅拉涨，另一方面源于自身基本面有所改善。但是按照钢联的调研数据显示，截止3月26日2021年已淘汰焦化产能816万吨，新增1524万吨，净新增708万吨，预计2021年全年淘汰2785万吨，新增6444.75万吨，净新增3659.75万吨。因此未来焦炭供给会愈发宽松，在焦化限产之前，焦炭短期走强并不具备可持续性，在煤强碳弱的背景下，焦化利润仍将走低，短期建议保持观望。