日评

二、郑商所白糖期货主力收盘分析：

3月12日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（3月11日）上涨45元/吨至5412元/吨，涨幅为0.84%；收盘价格为5428元/吨，较上一交易日结算价格上涨61元/吨或1.14%。日内交易中，SR2105合约的最高价为5454元/吨，最低价为5370元/吨，最大波动幅度为84元/吨，收于带有上下阴影的小阳线。

郑糖主力SR2105合约在3月11日夜盘以小幅高开入场，因其受到ICE原糖主力合约在当日欧市盘交易中的偏强整理行情所提振。随着ICE原糖在郑商所夜盘交易时段内走势上扬，其所带来的国内原糖采购成本增长预期得到强化，从而造成更多的空头选择平仓离场，并支撑SR2105合约价格上扬至5400整数关口上方。

在ICE原糖主力合约结算价格于11日收盘录得较大涨幅后，对应国内加工糖厂的原糖采购成本较前一交易日增加约73元/吨（巴西/泰国原糖，执行15%进口关税的情况下），从而为国内白糖期现货行情提供较强的成本支撑。因此，郑糖主力SR2105合约在午前交易延续了夜盘盘末的强势行情，绝大多数时间内在5400整数关口上方呈现高位横向整理走势。午后交易时段，受更多空头的平仓操作影响，SR2105合约走势上扬，至5454元/吨的日内高位水平。不过，随着部分多头选择在盘末止盈离场，该合约价格自日高水平短线回落、涨幅收窄近20个点。

从SR2105合约的持仓量变动情况来看，投资者在3月11日夜盘减仓5860手，在今日午前交易时段再次减仓4924手，在午后交易中继续减仓6980手。从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2105合约上的多平操作占比为22.3%，较多开占比高2.3%；空平操作占比为21.6%，较空开占比高4.5%。

持仓方面：当天主力SR2105合约持仓量减少17764手至306561手；SR2109合约持仓量增加18666手至296263手；白糖期货总持仓量共增加4749手至655332手。

三、国内白糖现货市场行情：

期货合约的技术方面，从3月12日下午收盘后的郑糖主力SR2105技术形态上来看，在该合约的日K线上，布林通道上轨横向松动，中轨和下轨同向温和上移，呈现略偏强的收口趋势，目前糖价运行于中轨及偏上位置；随机指标运行于弱势区内，其中D线向下运行，K、J两线向上运行，走势聚合；MACD指标中，绿色动能柱收缩，两线运行于正值区间，快线走平，慢线向下运行。

4小时K线上，布林通道下轨横向运行，上轨和中轨同向温和下移，呈现偏弱收口趋势，目前糖价运行于中轨附近；随机指标各线同向上行，走势发散，其中J线已上探至超强势区内；MACD指标中，绿色动能柱持续收缩，慢线在正值区间向下运行，目前已接近0轴，快线在负值区间温和上移，两线走势聚合。

综合技术指标来看，郑糖主力SR2105合约的下行动能在日内交易中出现较大收缩，因ICE原糖主力结算价格的较大涨幅刺激下，空头平仓的意向升温。在经历日内涨势后，目前SR2105合约将对4小时K线的中位压力进行测试，该压力位目前呈现下移趋势，而日线中位支撑则维持上移。因此，短期内该合约行情更可能倾向于整理行情，上方承压，下方存有支撑。但考虑到需求端疲软导致现货价格涨势跟进不足，在短期交易中或使期市行情面临更多的上行压力。因此，仍建议在期货操作方面以逢高做空为主，上方建仓区间参考5400-5430之间，下方关注5380弱支撑和短线止盈点。后期交易中，下方可继续关注5330元/吨的短期较强支撑。

从今日下午主产区市场的现货报价情况来看，虽然郑糖主力合约行情在午后交易中再度上扬，但白糖生产企业和中间商报价大多维持稳定，仅部分报价小幅上涨10元/吨，仍低于期货涨幅。因此，预计短期交易中，虽然现货市场行情有望维持在偏强整理行情中，但整体报涨空间较小。仍维持对"在本月月底或次月月初完成主力合约置换后，白糖基差升水幅度料在目前水平上出现收窄"的判断。