概述：2021年2月份，钢厂高炉开工率小幅下滑，较往年同期仍偏高。钢厂喷吹煤库存小幅下降，年底补库积极，采购热情不减。而产地煤矿多以保电煤供应为主，喷吹煤库存低位，叠加年底运力紧张，市场资源有限，供需偏紧局势依旧，支撑无烟喷吹煤延续稳中偏强运行。在此背景下，国内喷吹煤大矿上调80元/吨，价格达到短期以来高点。2月份以来，钢厂依旧保持开工高位运行，钢材价格在节后复工后迎来开门红局面，但利润水平并未有明显恢复，对焦炭喷吹煤等原材料打压情绪复燃，未来进口喷吹煤市场走势如何？钢厂还能接续接受高价喷吹煤资源，本文供应价格需求进口等几个方面分析目前的喷吹煤市场现状与后市。
一、国内喷吹煤价格走势
1、煤矿挂牌价格
进入四季度，无烟喷吹煤大矿在年度煤矿安全考核背景下产量减少，国内喷吹煤整体上行趋势明显，从主流煤企到市场煤价格均有上涨，而下游用户高开工的情况下对喷吹煤采购需求整体较高，喷吹煤市场供需偏紧，带动喷吹煤价格继续上涨。自2020年10月份，国内无烟喷吹煤连续5个月上涨，累计涨幅达100-300元/吨以上，目前价格已经赶超2019年年初价格，为近5年以来新高。
表1：国内主要大矿喷吹煤挂牌价格走势（单位：元/吨）
数据来源：我的钢铁网
2、港口贸易价格
图2：港口双11喷吹煤价格年度对比 （单位：元/吨）
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2020年末港口无烟喷吹煤贸易价格冲高至1100元/吨水平，在2021年初继续攀升至1280元，虽然节后市场回落，整体2021年保持在高位。
二、进口喷吹煤以及价差
近几年，作为国内喷吹煤的补充，进口无烟喷吹煤量价波动较大。2020年，在进口限制的情况下，俄罗斯无烟喷吹煤的进口量呈现倒V字型的走势我国主要的喷吹煤来源国是俄罗斯与澳大利亚。去年进口无烟煤779.6万吨，其中俄罗斯无烟喷吹煤进口量为749.7万吨，占比96.2%。
图3：进口喷吹煤价格走势 （单位：美元/吨）
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在经历过2020年的价格的剧烈波动后，2021年初的价格表现稍微平缓，上涨行情一直延续到1月底，在2月份保持稳中波动的趋势。
考虑到当前市场国内采购以俄罗斯喷吹煤为主，因此选择俄罗斯无烟喷吹煤与港口无烟喷吹煤作为比价，从下面图也可以看出，当前价差较前期有所收窄。
图4：俄罗斯喷吹煤与港口喷吹煤价差分析 （单位：元/吨）
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2021年，进口政策相较缓和，暂无较为严格的进口额度与分港口额度的消息传出，港口的通关时间较往年也较为宽松，Mysteel调研具体港口通关政策与锚地等待船只的现状情况如下：
表2：目前的港口通关与港口锚地船只的现状
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三、钢厂喷吹煤采购价、库存
图5：河北某代表钢厂无烟喷/烟喷到厂价格走势（单位：元/吨）
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图6：华东某代表钢厂无烟喷吹/烟喷到厂价走势 （单位：元/吨）
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与国内无烟喷吹煤价格走势相符，钢厂的无烟喷吹煤/烟煤喷吹煤在2020年四季度达到近两年的高点，并在2月份呈现高位盘整或大幅下跌的趋势，主要是因为：一、动力煤价格在1月后期，价格大幅下跌，影响烟喷的价格；二、2021年春节期间，煤矿“就地过年”较多，放假天数短，多数在节中复产且保持运输节奏；三、1月份至春节前夕，钢厂补库节奏快，场内库存高位，在节后短期暂无采购想法，部分按照日期招标企业在动力煤价格大幅下跌的情况按照市场价采购，价格下跌较猛。
图7：Mysteel全国钢厂高炉产能利用率 （单位：%）
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图9：中国钢厂喷吹煤库存平均可用天数（110家）（单位：天）
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喷吹煤需求方面，我国喷吹煤实际需求量随着生铁产量而不断增加，据国家统计局数据，2020年全年全国生铁产量为8.88亿吨，同比增长4.26%。2020年全年喷吹煤实际需求量在1.42亿吨左右。2021年我国生铁产量将增加1775万吨，意味着喷吹煤市场需求量将上涨至1.45亿吨。
钢厂高炉开工率方面，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66.16%，环比上周下降0.28%，产能利用率77.39%，环比上周降0.37%，剔除淘汰产能的利用率为84.25%，较去年同期增4.56%，钢厂盈利率75.46%，环比增9.82%。
钢价走势方面，钢坯价格继续上行，市场开始后黑色系期货再次呈现强势上行势头，商家积极情绪明显，价格继续呈现上周快速拉涨态势。不过随着盘面的高位开始震荡，实际终端需求尚未完全复工显现出来。拉涨情绪趋缓。周累计呈现明显上涨。以Mysteel普钢综合指数为例，2月26日指数为175.32，日环比增长0.07%，月环比上涨7.86%，比去年同期增长32.69%。钢价在节后开门红后，涨势未疲，在需求带动下迎来上涨局面。
从上述图表数据亦可以看出，钢厂喷吹煤库存与可用天数方面，当前的喷吹煤可用天数处于年度的上升期，市场在节后停换采购喷吹煤后即将迎来高炉高开工补库新签订单带来的高库存天数时期。
四、后市
节后煤矿复产进度较往年快速，今年春节放假天数比往年少7-10天，就地过年下，多数煤矿春节放假时间由7-20天缩短为3-7天，复产后煤矿迅速恢复正常生产水平，运输得以恢复，2月份煤矿产量增加明显，节后供需紧张局面有明显减弱。节后气温上升，动力煤原没价格下滑明显，利空烟喷价格，同时无烟喷吹煤价格难以利好。钢厂节后开门红但整体利润情况较差，对高价原料接受程度有限，对原料价格降价打压情绪重，目前对焦炭提降第二轮。节后钢厂库存高位，钢厂采购节奏放缓，将逐渐向上游原料端施压，以减少成本压力。
进口方面，当前主要国家进口煤价格高位暂稳，国内外价差虽仍保持在100-150元/吨水平，但是国内大矿与市场喷吹煤价格下行预期较强，钢厂采购预期价格走低，进口喷吹煤新船期价格难以达到高位。总之，喷吹煤一季度后期将弱势运行，国内市场需关注大矿调价与钢厂实际到厂价，进口方面需关注通关政策与钢厂开工率库存与实际盈利水平。
