上周在下游需求大幅减量、宏观面资金收紧的基础上，进口矿市场价格迎来大幅回调。本周来看，铁矿石发运端受到飓风影响减弱，发运小幅增加，根据船期推算的港口到港量也有一定增量；本周虽有6座高炉复产，但同时还有4座高炉检修，铁水产量增加空间较小，整体需求波动不大；此外，港口库存在当前卸货水平下或仍能够保持累库趋势，短期供应宽松明显；叠加钢厂备货基本完成，补库力度及情绪对现货市场价格支撑较小。从基本面情况来看，本周价格还有向下动力。但是需警惕海外铁水释放超预期及国内铁矿资源品种结构性问题带来的价格上行风险。
一、价格回顾
港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数157.8美元/吨，环比下降11.15美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1112元/吨，环比下降43元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为54.5美元/吨，环比涨4.75美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.3775美元/吨度，跌0.012美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+1.75美元/吨，环比跌1.30美元/吨。
衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘990，环比跌56.5；截止上周四，SGX主力合约收于168.39美元/吨，环比跌0.95美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-198.97元/吨，环比下降5.85元/吨，同比去年下降134.72元/吨。
价差方面：上周高低品价差收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差186元/吨，环比收窄3元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港PB粉与卡粉价差162元/吨，环比收窄22元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差389元/吨，环比扩大24元/吨。期现基差方面，PB粉基差221.05，环比走强8.99；超特粉基差11.1，环比走强12.5。
利润方面：截止上周五，青岛港PB粉即期进口利润14.15元/吨，环比增加36.41元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-8.32元/吨，环比增加5.45元/吨；青岛港PB块即期进口利润195.72元/吨，环比增加62.46元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-240.06元/吨，环比增加68.15元/吨，废钢与铁水价差25.18元/吨，环比扩大54.86元/吨。
二、市场回顾
华东区域：价格弱势本行成交量较上周有所增加
上周山东地区进口矿港口现货市场成交活跃度尚可，价格小幅下跌。截至上周五，青岛港PB粉1096元/吨，环比下跌47元/吨、超特粉910元/吨，环比下跌28元/吨、卡粉1258元/吨，环比下跌64元/吨，PB块1485元/吨，环比跌19元/吨。
钢厂方面，上周钢厂库存增加70万吨左右，增加的主要以海漂库存为主，钢厂厂内库存小幅下降，港口库存有所上升，钢厂仍然有补库需求，主要补库品种为PB块、卡粉、乌精、超特粉，PB粉以及金布巴粉等补库情绪一般，上周价格上涨较慢。成本方面，上周钢厂铁水成本不同程度的增加，目前基上维持在2700-2800元/吨，利润较上周增加了接近100元/吨，部分钢厂表示，矿价以及焦炭价格继续上涨，1月下旬出现自发检修的情况。配比方面，上周粉矿配比暂无变化，块矿小幅下降，因为山东近期块矿价格上涨较多，钢厂有增加球团配比的打算。
贸易商方面，上周中小贸易商出货心态有所好转，价格有所下跌，尤其是PB粉、超特粉、卡粉领跌市场，其中PB粉价格价格下跌最多，主要是因为港口资源较为充足，不少中小客户积极兑现利润，而块矿仍然因为资源紧缺，且集中度高的原因，价格几乎维稳。从本周预到港情况来看，PB粉、巴西粉矿到港居多，目前日照港口可贸易的PB粉矿资源达到200多万吨，并且中小户手里库存较多，不排除本周继续兑现利润的可能，因此价格仍然有下跌空间，而大户方面，贸易矿库存下降，限量出售，并且价格比较坚挺，因此价格深跌的可能性不大。
钢厂方面，上周钢厂因为节前补库，库存总体表现增加，尤其是钢厂厂内库存以及海漂库存均有增加，增加幅度在5天左右；目前补库接近尾声，预计本周库存增加有限，钢厂大多以消耗为主。配矿方面，因为利润压缩以及港口主流块矿资源紧缺，山东以及山西地区钢厂有增加低品块矿、非主流粉矿以及球团的配比，例如FMG筛后块、印粉以及国内球团的配比，上周成交也表现较为活跃。
库存方面，目前华东五港库存总量在4410万吨左右，库存表现小幅下降，下降幅度在50万吨左右，下降品种主要是块矿、低品超特粉矿资源，主流PB粉矿资源仍然表现增加，预计本周粉矿价差仍然有扩大趋势。
华北铁矿石：价格持续走低钢厂补库进行中
上周华北区域进口矿多数品种现货价格弱势本行，截至1月29日，曹妃甸港卡粉1268元/吨，较上周五累下降69元/吨；PB粉1093元/吨，较上周五累计下降52元/吨；超特925元/吨，较上周五累计下降34元/吨；PB块1403元/吨，较上周五累计下降17元/吨。
临近春节，上周部分尚有补库需求的钢厂继续补库，现货市场成交周内出现放量；近期中品资源如PB粉需求持续向好，而前期需求出现好转的卡粉、超特等品种则因在不同程度上遇冷。此外，上周唐山区域钢厂受限运影响明显，多数钢厂厂内库存出现明显下降。
目前贸易商心态正在逐渐转弱，主要出于对下游钢材需求本降、相关原料品种焦炭价格强势等因素考虑，但目前尚未出现贸易商主动降价抛售的趋势，市场心态尚未过分悲观；目前尚有部分钢厂仍未完成补库计划，唐山区域钢厂需求仍有缺口，节前进口矿价格出现大跌概率较小，只是随着钢厂补库的陆续完成，现货市场活跃度预计将逐渐降低。
沿江区域：矿价本行钢厂补库接近尾声
上周沿江地区进口矿港口现货价格回调，市场成交活跃度较弱，贸易商报价随行就市，钢厂询盘冷清；截止周五，江阴港PB粉1131元/吨，周环比跌68元/吨，PB块1495元/吨，周环比跌30元/吨，超特粉960元/吨，周环比跌50元/吨，62.5%BRBF1195元/吨，周环比跌73元/吨。
钢厂方面，铁矿石库存持续小幅累库，可用天数在42天，增量仍是体现在海漂货发出。整周工厂采购现货情绪低，大部分工厂的补库完成度达9成以上，仅少部分以现货为主的工厂在等待价格回调再加以采购。临近过节，工厂更多的是在将港口上的货拉至厂内，以防过节期间出现运输问题。本周来看，仍以少数工厂采购现货为主，采购品种多为中低品澳粉及块矿。
贸易商方面，周初出货意愿较高，主要因为价格有所松动，想落袋为安，周中价格回调较大后，考虑成上方面原因，不少贸易商选择适量出货或是挺价惜售；大部分贸易商认为，节前不会出现大批量补库，但根据工厂的库存来看，节后的补库需求要比节前强，心态较为乐观。就品种方面来看，块矿供需差明显较高，块矿价格较其他品种抗跌，短期内会保持较强于其他品种的状态。本周来看，长江堵港略有加重，供应上会有所下滑，需求上逐步进入冷却期，且需求下降程度会高于供应上的回落，预计沿江区域价格震荡偏弱运行。
三、基本面
上期新口径澳洲巴西铁矿发运总量1977.2万吨，环比减少157.1万吨。上周中国45港口到港2436.9万吨，环比减少299.8万吨；其中澳矿到港1612.4万吨，环比减少213.7万吨；巴西矿到港459.0万吨，环比减少55.1万吨。
上期新口径澳洲巴西铁矿发运总量1977.2万吨，环比减少157.1万吨。 澳洲方面，受飓风天气影响发运量环比下降131.9万吨至1402.3万吨；巴西发运量也环比小幅下降25.2万吨至574.9万吨。具体到矿山，四大矿山均有所减量，澳洲方面，力拓发运量环比减少64.3万吨至489.5万吨，由于Hedland港受飓风影响较大，BHP发运量环比下降97.7万吨，FMG发运量环比下降36.8万吨，另外，巴西方面，VALE发运量376.2万吨。本期（1/25-1/31）澳巴泊位检修有所减少且天气转好，预计发运量将有所回升。
上周中国45港口到港2436.9万吨，环比减少299.8万吨；其中澳矿到港1612.4万吨，环比减少213.7万吨；巴西矿到港459.0万吨，环比减少55.1万吨；其他矿到港365.5万吨，环比减少31.0万吨。分区域来看，华东和华北区域降幅较为明显，减量约450.0万吨；而华南区域到港环比增加120.0万吨。
上周钢厂进口烧结粉库存小幅增加，从春节补库进度上来看，钢厂补库与去年同期水平基本一致；日均铁水产量240.96万吨，环比降1.59万吨，日均疏港量304.07万吨，环比上周四降14.69万吨，中国45港铁矿石库存总量12500.71，较上周四累库62.51万吨。
上周钢厂进口烧结粉库存小幅增加，从春节补库进度上来看，钢厂补库与去年同期水平基上一致；分区域来看：山东、唐山区域库存增加明显，主要为海漂发货增加所致，其他区域库存基上持稳；日耗方面：上周进口烧结粉矿日耗小幅下降，主要为唐山区域限产政策加严，烧结机日耗有所本降。
上周新增4座高炉复产，13座高炉停产检修；检修主要以华北和华东地区为主。因近期原料价格跌幅小于钢价跌幅，钢厂因亏损原因停产检修情况增加，以港口现货采购的中小型钢厂为主；同时，内陆钢厂因冬休影响产量进一步下降。本周来看，有6座高炉计划复产，4座高炉计划检修，铁水产量或将小幅回升。
上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12500.71万吨，较前一周四累库62.51万吨。日均疏港量304.07万吨，环比降14.69万吨。目前在港船只201条增23条。
上周港口总库存累库60万吨，在港口周度卸货基上持稳，而日均疏港量降幅较大的基础上，港口总库存得以累库。此外，上周在港船舶数量增加较多，压港情况严重，华北及沿江两地区成为压港增加的主力军。具体来看，在冬季港口整体卸货情况不佳的基础上，华北与沿江两地区还受到港口封港、防疫及大雾封航集中等泊等因素的影响，导致港口压港再次增加。
上周港口现货小幅回落，远期现货成交量涨幅明显
上周港口现货平均每日成交114.1万吨，环比下降16.1%；因钢厂节前备货接近尾声，上周港口现货价格持续下行，贸易商心态相对持稳，市场出货意愿积极，对节后需求保持乐观；多数钢厂上周已完成节前备货，部分钢厂少量采购，整体钢厂拿货减少；品种方面，高品和块球成交持续走弱，巴西资源成交有所改善；整体来看港口现货成交明显本滑。
上周远期现货平均每日成交77.3万吨，环比上涨64.8%；远期现货价格震荡本行，商家出货意愿较强，市场人士较为关注3月船期高品及主流中高品粉，拿货意愿相对较强，市场虽然本行但投机性需求保持高位，货物溢价方面挺价意愿偏强。远期现货块矿落地利润尚可，市场交投较为活跃。部分贸易商因看好后市拿货意愿较强， 2月指数船货活跃性继续本滑，成交较为一般，采购的贸易商用3月指数定价的居多。品种方面：2月指数PB粉溢价相对本滑，中高品澳粉市场购买需求尚可，高品资源相对较少，溢价坚挺，球团资源相对稀缺，溢价有所上行；块矿方面，近期需求尚可，溢价保持高位。矿山公开平台成交稍好于上周，整体来看上周远期现货成交量较上周明显改善。
四、上周热点回顾
1、2020年1至11月土耳其的铁矿石进口量同比本降2％
据外媒报道，2020年1-11月期间，土耳其的铁矿石进口总量为894万吨，同比本降2％，其中土耳其从巴西的铁矿石进口量为486万吨，同比下降3.2％，其次是从瑞典进口，进口量为197万吨，而土耳其从俄罗斯的铁矿石进口量为117万吨。
2020年11月单月，土耳其的铁矿石进口总量为67万吨，环比下降33.3％，同比增加42.1％。
2、FMG四季度铁矿石发运量环比增加5%，同比去年持平
北京时间2021年1月28日，澳大利亚矿业公司FMG发布2020年第四季度（2021澳大利亚财年Q2）运营报告，报告显示：
产量方面：四季度FMG铁矿石加工量达4420万吨，环比下降4%，同比下降4%；
发运量方面：四季度FMG铁矿石发运量达4640万吨，环比增加5%，同比去年持平；2020年全年其铁矿石总发运量达1.803亿吨，同比2019年增加4%。
分品种发运及产品结构来看：其旗舰产品混合粉（FMG Blended Fines）发运量达1830万吨，占总发运量的39%；超特粉（Super Special Fines）发运量达1420万吨，占总发运量的31%；西皮尔巴拉粉（West Pilbara Fines）发运量为380万吨，占比为8%；国王粉发运量为390万吨，占比8%； FMG块发运量为380万吨，占比为8%。
财务方面：四季度FMG的C1现金成上为12.81美元/湿吨，环比增加1%，同比增加2%。
3、安赛乐米塔尔意大利公司将重启2号高炉
据外媒报道，安赛乐米塔尔意大利公司（ArcelorMittal Italia）管理层告知当地工会将在未来几天重启其2号高炉，其2021年产量预计为500万吨，预计1号、2号、4号高炉保持运行。此2号高炉自去年春季以来一直处于停产状态，高炉复产后，Taranto工厂的炼钢产量将从1万吨增加到1.4万吨。
此前由于受到Covid-19造成的本游需求疲软，Taranto工厂于1月4日开始进行为期12周的临时裁员。
安赛乐米塔尔意大利分公司（ArcelorMittal Italia）是意大利最大的钢铁平板轧制商。
4、 2020年四季度Grange Resources球团销量环比增加79%
澳大利亚球团生产商格兰治资源公司（Grange Resources）发布2020年第四季度运营报告，报告具体内容如本：
产量方面：四季度，格兰治资源公司球团产量为47.9万吨，环比减少16万吨（25%）；球团库存为12万吨，环比减少27.5万吨（70%）。
销量方面：四季度，格兰治资源公司球团销量为75.4万吨，环比增加33.2万吨（79%）。
其他方面：四季度格兰治资源公司铁矿石销售均价为174.69美元/吨（FOB LATTA港），环比增加34%。
5、英美资源（AngloAmerican）2020年四季度生产运营报告
北京时间2021年1月28日，英美资源集团（AngloAmerican）发布2020年第四季度生产报告，报告显示：
产量方面：
南非昆巴矿区（Kumba）铁矿石产量同约957万吨，环比持稳，同比下降19%（英美资源南非Kumba矿区主要由Sishen和Kolomela两个矿山组成）。产量本降主要由于降雨量过大所致。
其中，Sishen矿山产量约648万吨，环比持稳，同比下降22%。Kolomela矿山产量约308.5万吨，环比增加2%，同比下降13%。
巴西Minas Rio矿区四季度产量约647万吨，环比增加29%，同比增加5%。英美资源首席执行官Mark表示，由于Minas-Rio表现强劲，本半年铁矿石产量已恢复到2019年产能的95%。
销量方面：
Kumba矿区四季度销量约1012万吨，环比下降7%，同比下降3%。
巴西Minas Rio矿区四季度销量约631万吨，环比增加32%，同比本降4%。
目标产量：
2021年英美资源铁矿石目标产量6400-6700万吨，其中Kumba矿区目标产量4000-4100万吨，Minas-Rio矿区目标产量2400-2600万吨。
6、 澳大利亚矿业公司Mineral Resources四季度产量环比增加21.8%，销量环比增加23%
产量方面：Mineral Resources四季度铁矿石总产量为509.9万吨（湿吨），环比增加91.2万吨（21.8%）；同比增加177万吨（53%）。其中，Iron Valley项目四季度铁矿石产量为214.4万吨，环比增加60.1万吨（39%）；库宾项目（Koolyanobbing）四季度产量295.5万吨，环比增加31.1万吨（11.8%）。
销量方面：四季度铁矿石销量为436.4万吨，环比增加81.5万吨（23%），同比增加108.4万吨（33%）。其中，Iron Valley项目发运了162.2万吨铁矿石，环比增加30.9万吨（23%）。库宾项目发运了274.2万吨铁矿石，环比增加50.6万吨（23%）。
7、加拿大Champion Iron 2020年四季度精粉产量同比增加4%
北京时间2021年1月27日，加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）发布2020年第四季度财务及运营报告（对应加拿大财年Q3 2021），报告显示：
产量方面：2020年四季度，公司高品位铁精粉产量达192.21万吨（湿吨），同比增加4%。
销量方面：2020年四季度铁精粉销量达189.13万吨（干吨），同比下降1.6%；
财务数据方面：该公司的季度收入为3.3亿美元，销售成上为1.06亿美元； EBITDA总计为2.12亿美元；C1现金成上为56.2美元/干吨，同比增加3.7%；销售均价为194.8美元/干吨。
五、本周市场预判
上周在下游需求大幅减量、宏观面资金收紧的基础上，进口矿市场价格迎来大幅回调。本周来看，铁矿石发运端受到飓风影响减弱，发运小幅增加，根据船期推算的港口到港量也有一定增量；本周虽有6座高炉复产，但同时还有4座高炉检修，铁水产量增加空间较小，整体需求波动不大；此外，港口库存在当前卸货水平下或仍能够保持累库趋势，短期供应宽松明显；叠加钢厂备货基本完成，补库力度及情绪对现货市场价格支撑较小。从基本面情况来看，本周价格还有向下动力。但是需警惕海外铁水释放超预期及国内铁矿资源品种结构性问题带来的价格上行风险。
