现货：12月29日起河钢集团接受焦炭采购价上调100元/吨，至此第十一轮焦炭提涨基本全面落地。截止29日，山西吕梁一级焦价报2250元/吨，环比涨20元/吨，河北唐山准一级焦价报2450元/吨，环比涨20元/吨，山东日照准一级焦价报2630元/吨，环比涨30元/吨。随着产地继续探涨，港口报价进一步走高，目前港口准一现金价在2630-2650元/吨之间。目前焦炭现货价格仍在上行，5月合约升水日照现货205元，基差开始不断收敛。

需求：季节性来看，冬季高炉产量将跟随需求下滑，寒潮来袭，天气因素或使得铁水产量有所下滑。此外，伴随着焦炭价格的持续上涨以及钢材价格的回落，钢厂利润不断缩小，后市重点关注钢厂停产检修的动向。

库存：汾渭数据显示，截止28日，样本钢厂库存数据为96.6万吨，自3月份以来首次跌破100万吨，较上期水平减少了13.11万吨，较月初下降了31.98万吨，达到10个月以来的新低。样本独立焦化厂焦炭库存下降了0.82万吨至9.1万吨，较月初下降了4.68万吨，创下了2016年8月以来的新低水平。目前焦化厂库存极低，钢厂库存也难有增加，补库需求较强。

供给：基于年底焦炭集中去产能，近期虽有新增产能陆续释放但前期产量偏低。环保检查严格、汽运因环保发运不畅等多重因素影响，供应端近期仍呈现偏紧局面。

利润：上周焦炭连续两轮价格上调，全国平均吨焦盈利653元，较上周上涨40元；1月合约焦化利润为974.5元，涨103.7元，5月合约焦化利润为653.9元，涨35.9元。

观点：寒潮来袭，钢厂高炉开工或有所下降，但总体对焦炭需求依旧旺盛。目前焦化厂库存极低，钢厂库存也难有增加，补库需求较强，后市重点关注钢厂停产检修的动向。基差收敛背景下，预计短期焦炭仍将在高位震荡，5月合约波动参考2700-2900元。