核心观点：
11月不锈钢进出口量同增，预计12月增量延续，在印尼德龙产能未释放的情况下，后期国外需求的恢复量或大于国内需求增加量，净出口量或将呈现出增加的趋势。但长期来看，我国不锈钢进口量的增长空间较大，而出口量的恢复空间有限，中国不锈钢净出口量或维持较低水平。
11月不锈钢出口34.7万吨，环比增长32%，同比增长6%，不锈钢进口24.1万吨，环比增长37%，同比增长387%，1-11月我国不锈钢累计出口302.9万吨，同比下降9%，1-11月累计进口157.6万吨，同比增长55%。
具体来看，
11月不锈钢出口量环比增加量较大，主要是因为国外经济活动的逐渐恢复，国外各不锈钢下游工厂对不锈钢的需求增加，同时受国内外价差增加的影响，不锈钢各细分品种环比上月，出口量基本都有一定的增加。从国外经济恢复情况来看，11月摩根全球制造业PMI终值环比上升至53.7，同比上升3.4，全球制造业连续五个月保持在扩张区间，而PMI上升的关键因素在于制造业的产出和新订单均达到了2018年以来的最快增长速度，明年上半年海外经济持续复苏，不锈钢出口需求将持续受到保障。从国内外价差的角度来看，国内外需求的不一致，国内经济活动更加稳健，和美元-人民币汇率下降至6.5左右，共同导致了价差维持在较高位置，预计后期不锈钢出口量将继续恢复。
11月不锈钢进口量继续增加，其主要仍然来自于冷轧、中板和方坯。由于国内家电、汽车、油气等行业表现较好，冷轧和中板需求都得到增长，从韩国和日本的进口量都有所增加。而印尼方坯持续回流，进口量继续增加。后期来看，印尼德龙150万吨产能或在年初释放，国内家电、汽车等行业的景气将持续至年后（农历），预计后期不锈钢的进口量仍有较大的增长空间。
总的来说，预计不锈钢进出口量或将继续增加，在印尼德龙产能未释放的情况下，后期国外需求的恢复量大于国内需求增加，净出口量或将呈现出增加的趋势。但若印尼德龙产能正式投放，叠加国际贸易形式干扰，我国出口量占比20%左右的韩国或实行反倾销措施，长期来看，我国不锈钢进口量的增长空间较大，而出口量的恢复空间有限，中国不锈钢净出口量或维持较低水平。
