现货：截止12月25日，山西吕梁一级焦价报2180元/吨，环比涨30元/吨，河北唐山准一级焦价报2380元/吨，环比涨30元/吨，山东日照准一级焦价报2570元/吨，环比涨40元/吨。上周焦炭价格连续两轮上调，目前焦企利润良好，生产积极性较高，港口焦炭可售资源仍然较少，部分贸易企业惜售，港口报价依旧坚挺。
需求：高炉炼铁产能利用率上涨了0.19%至91.87%，日均铁水产量为244.45万吨，环比增加了0.51万吨，季节性来看，冬季高炉产量将跟随需求下滑，但目前高炉生产同比仍维持高位。
库存：截止25日，焦化厂和钢厂的焦炭库存环比继续下降，230家样本焦炭库存减少2.86万吨，100家样本焦化厂焦炭库存26.33万吨，环比增0.7万吨。110家样本钢厂焦炭库存441.42万吨，环比降12.96万吨，247家样本钢厂库存减少18.71万吨。整体库存环比下降11.76万吨。目前钢厂库存回落，利润尚可，终端需求保持了一定韧性。此外由于供应不济以及运输回落等问题，钢厂加大了焦炭的采购力度，催货现象较为突出。
供给：河北、山东以及山西焦化企业关停产能进入最后程序，截止目前12月产能共计关停达到2027万吨，然而新产能虽有陆续投放，但是达产仍需时日，短期内对缓解供应缺口压力影响有限。此外，环保因素持续影响生产，山东地区运输能力明显受到影响。叠加目前外需的持续恢复，订单外流使得供给压力进一步加大。
利润：上周焦炭连续两轮价格上调，全国平均吨焦盈利653元，较上周上涨40元；1月合约焦化利润为840元，降34.8元，5月合约焦化利润为665.3元，上涨8.4元。
观点：焦炭市场连续两轮提涨，累计涨幅已经达到了600元/吨。目前产能去化已经超过2000万吨，但是新增产能尚不能达产，对缓解供应压力影响较小。下游需求存在较强的韧性，受制于环保以及运输问题，钢厂库存不断回落，企业加大了焦炭的采购力度，催货现象较为突出。短期内焦炭市场仍将偏强运行。此外，近期焦炭出口有所回升，海外需求对市场有进一步提振。5月合约波动参考2700-2900元。
