国产煤：12月24日焦煤2105合约收盘价1616.5元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1520元/吨，期货升水96.5元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1504元/吨，期货升水112.5元/吨。炼焦煤市场整体供需偏紧，运输出现一定压力，铁路以保电煤为主，公路运费上涨，拉运积极性下降，焦企到货情况一般。环保因素再度来袭，陕西决胜蓝天保卫战打响，多地发布公告要求暂停扬尘原料、物料公路运输，部分涉煤企业可能面临停产，持续时间不确定。

进口煤：美国及加拿大一线焦煤最新成交上调至197-198美金，因澳煤通关持续困难，中国终端用户增强对加拿大煤及美国煤采购力度，带动远期非澳煤价格快速上涨。蒙煤通关恢复缓慢，因可售资源较少且价格高位，目前蒙煤至河北唐山及山西等地流向基本已经停发。近期蒙古疫情再度蔓延，后期通关仍存诸多不确定性。

库存：汾渭数据显示，截止21日，生产企业库存上升了4万吨至375.2万吨，焦化厂库存下降至444.8万吨，环比下降了5.2万吨，钢厂库存688.9万吨，较上周增加了22.4万吨。钢联数据显示，截止24日，港口库存大幅增长，港口焦煤库存420万吨，大幅增长了150万吨。煤矿库存下降12.18万吨至184.38万吨。100家样本焦化厂焦煤库存975.53万吨，下降1.25万吨，110家样本钢厂焦煤库存860.54万吨，降11.43万吨。

观点：目前焦企库存已经回升至高位，但是沿海地区焦企库存仍偏低，且中低硫主焦煤仍有缺货，但钢厂延续去库。在环保停产、运输压力显现以及蒙古疫情不确定的情况下，下游仍在积极补库，刚需仍在。5月合约波动区间参考1600-1750。