现货：截止12月24日，山西吕梁一级焦价报2150元/吨，河北唐山准一级焦价报2350元/吨，山东日照准一级焦价报2530元/吨，日环比持平。目前焦企利润良好，生产积极性较高，港口焦炭可售资源仍然较少，部分贸易企业惜售，主流准一级冶金焦资源报价2550元/吨以上。

需求：近期钢厂利润同样回升，开工率保持较高水平，目前钢厂仍在积极补货，焦炭需求旺盛。受到运输费上涨影响，钢厂到货量一般，港口货源同样较少。

库存：钢厂延续去库。汾渭数据显示，截止21日，汾渭样本独立焦化厂库存量为9.92万吨，较上期水平下降了2.16万吨，较月初下降了3.86万吨。汾渭样本钢厂库存为109.71万吨，较上期下降了15.81万吨，较月初下降了18.87万吨。钢联数据显示，截止24日，110家钢厂减库12.96万吨，100家独立焦企小幅增0.7万吨，港口增0.5万吨，整体库存环比下降11.76万吨。后市来看，钢厂补库需求仍在。

供给：目前去产能仍在不断进行，河北、山西地区近期产能去化量达到了1700万吨，新产能投放延后，且量尚不足弥补缺口，年底河北、河南仍有产能关停预期，短期之内难以改变焦炭供给短缺的矛盾。

利润：全国平均吨焦盈利609.22元，较上周上涨32.92元；1月合约焦化利润为874.8元，涨81.3元，5月合约焦化利润为656.9元，上涨36元。

观点：目前焦化企业利润丰厚，生产积极性较高，钢厂库存仍在下降。随着去产能的不断落实，叠加短期内环保限产的影响，焦炭供应持续性收缩。钢厂需求旺盛，在库存去化以及运输受限的背景下，补库依旧积极。此外，近期焦炭出口有所回升，海外需求对市场有进一步提振。5月合约波动参考2700-2900元。