现货：国内炼焦煤市场稳中有涨。近期山西地区煤矿安全检查趋严，且部分煤矿完成年终出煤任务，焦煤产量有所减少，煤矿厂内库存多呈下降趋势，供应较为紧张，部分地区个别煤种销售订单排到年底。优质主焦煤及部分性价比较高的配焦煤种供不应求，煤矿多即产即销，厂内库存几无，煤价上涨空间仍存。供应：进口澳煤方面，通关政策仍偏紧，市场暂无接货意向，澳煤价格暂稳运行，现澳主焦煤（A10.5，S0.6，G85）CFR不含税122美元跌3美元，澳主焦煤（A8，S0.45，G75）CFR不含税110美元跌1美元。进口蒙煤方面，因山西地区低硫主焦资源紧张，对蒙煤采购量明显增加，蒙煤价格暂稳运行。现蒙5原煤主流报价820-850元/吨，蒙5精煤主流报价1050-1080元/吨。

库存方面：矿山库存保持下降，下游焦钢厂补库，焦化厂和钢厂焦煤库存上升。汾渭样本矿山焦煤库存390.8万吨，降2万吨；钢联样本焦化厂炼焦煤总库存904.73，增18.01；钢厂炼焦煤库存884.82，增3.01。

需求：在部分焦企开启新一轮提涨的强势带动下，焦企开工高位，对焦煤刚需不减。230家独立焦企样本产能利用率77.60%，环比上周增0.04%，年同比增5.12%；剔除淘汰产能的利用率为86.02%，环比上周增0.59%，年同比增10.90%；日均产量69.42，增0.03；

观点：盘面最高上涨至1380元每吨，最高升水现货65元每吨，盘面被高位打压的原因可能是正基差套利窗口打开。当前山西焦煤折算仓单成本1342元，蒙煤折算仓单成本1315元，考虑到下游焦炭维持偏强走势，焦煤现货稳中有涨，焦煤下跌空间有限，预计基差收敛后，焦煤将跟随焦炭波动为主，只是强度弱于焦炭。