回顾近期行情，青海区域西宁市场价在经历8月份的震荡盘旋阶段后，价格开始震荡下挫，9月份跌幅已经过百，主导钢厂价格即将跌破2020下半年低点3750元/吨。“银十”将至，下游需求却不及预期，市场看空氛围浓厚，国庆节后本地市场价格是延续弱势还是企稳上扬？笔者将从区域价差、库存情况以及钢厂成本等方面与大家简要探讨。

一、区域价差收窄 资源流动性差

数据来源：钢联数据

三季度以来，西宁与拉萨市场价差由350元/吨收窄至190元/吨，与成都价差由-20元/吨扩大至110元/吨；由于8月份疆内资源大量外发，拉萨市场价格下跌明显，导致区域价差收窄，市场竞争更加激烈，本地市场资源分流至拉萨地区动力减弱；同时相关区域如西南地区价格优势不再，南北价差的收窄，使得资源流动的灵活性较差，下半年西北钢厂资源或只能在西北区域“闭环流动”。

二、社库同比基本持平 资源结构失衡

数据来源：钢联数据

从图中的数据来看，今年西宁市场建筑钢材社会库存同比变化不大，但是市场资源结构有待改善；具体来看：1、各钢厂资源投放比例不平衡。本地市场主要分直发、库提两种形式，社会库存占比相差较大，社会库存占比较高，商户抗风险的能力要低于钢厂，资源价格的可控性相对较低，另外市场上各钢厂资源比例相差太大，市场价格的互相牵制作用较低；2、本地市场一级代理商数量不多且资源十分集中，个别几家商户库存及销售量占比较大，这意味着涨价时市场控价能力较强，同时行情趋弱时，销售压力也较为“集中”。

三、钢厂生产盈亏线 成本支撑作用较强

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据统计，目前国内高炉企业毛利润几乎临近盈亏线水平，本地市场主流钢厂高炉利润已经是部分微利或亏损状态。从成本支撑作用来看，钢厂成本承担托底作用，价格下探的空间有限，且当前价格水平3780元/吨，较今年四月最低3700元/吨，仅百元之差。但据了解目前区域内钢厂尚无减产、检修计划，笔者认为在当前生产与利润的相互制衡关系下，当前供给端真正实现减量的可能性较低，倘若节后无较大利好消息提振，不排除市场价格仍会窄幅下探。

四、市场心态偏空 避险情绪高

九月份本地市场价格累计下跌约百元，市场心态逐渐转弱。由于盘面持续偏弱，加之疆内资源大量冲击西宁邻近市场，在本地下游需求不振的情况下，商家心态普遍偏空，低价让利销售以降低库存、规避风险。西宁市场建筑钢材年度消化量不足200万吨，在有限的需求里竞争市场份额，这也导致了本地市场价格的跌幅甚至要大于外围邻近市场。

展望节后，西宁区域建筑钢材价格或延续震荡态势。一方面区域价差的变化导致钢厂资源分流受阻，本地市场供给端和市场的销售压力不会减小；另一方面，钢厂成本临近盈亏水平，钢厂主动让利的意愿较低。长远考虑，疆内即将进入淡季，倘若资源仍大量出疆，西北区域价格仍将面临压力，即使市场价格拉涨，上行空间或较为有限。综合来看，预计节后西宁区域建筑钢材价格或窄幅震荡运行。