Mysteel讯：9月28日，国内期镍经过近一周的调整暂转为back结构。上海精炼镍CIF溢价100~110美元/吨，上海精炼镍EXW溢价130~140美元/吨。今日沪镍现货与伦镍现货比值在7.85，沪伦比值在7.86现货俄镍进口亏损约1514元/吨，免税镍豆进口盈利约506元/吨。

背后驱动：

一、进口窗口长时间关闭，叠加现货成交有所好转，库存连续三周下降，现货资源紧张。据Mysteel统计，9月总出库量较8月增加超过3000吨。

国内精炼镍库存统计（万吨）

日期

仓单库存

现货库存（镍板）

现货库存（镍豆）

保税区库存

总库存

9/4

3.23

0.82

0.24

1.67

5.96

9/11

3.03

1.01

0.19

1.67

5.9

9/18

2.93

0.95

0.17

1.67

5.73

9/25

2.76

0.92

0.18

1.82

5.68

月度变化

↓0.47

↑0.1

↓0.06

↑0.15

↓0.28

涨跌幅

↓14.55%

↑12.20%

↓25%

↑8.98%

↓4.70%

二、菲律宾进入雨季，镍矿紧缺难改，四季度镍生铁供给继续对镍价底部支撑。

三、市场认为镍豆即将允许交割，炒作远月交割品增多的预期。目前交易所暂未出台具体明细。

四、节后便临近交割，空头主导提早移仓。促进价格上行，国内期镍一度转为back 结构，近月亏损小幅缩小。

后续趋向：

近期由于镍生铁价格坚挺，精炼镍经济性转好。不锈钢企业市场关注度增强，部分钢厂已有少量采购。经济性如继续转好，现货需求继续扩张，back结构或将继续扩大。目前沪伦比值有所上升，如进一步修复，镍豆进口或将增多。

不过从午后走势来看，近远月合约价差有所收窄，仍需密切关注走势发展。