市场概述：七月炼焦煤市场继续维持弱稳态势，部分品种受库存积压影响小幅下跌20-30。七月中上旬焦价走弱后对焦煤采购并无明显影响，在焦企高利润与高开工支撑下，原料需求稳定，直至下旬焦价三轮提降落地下游打压原料趋势开始显现，在焦钢第四轮博弈之下炼焦煤存较强下跌预期。进口焦煤方面，随着日韩等国的炼焦煤需求的逐步恢复，进口焦煤价格逐步震荡平稳，对国内焦煤市场的压力逐步释放。在通关政策收紧及终端需求增量的情况下对煤焦或存一定支撑，但难以扭转整个焦煤市场供应宽松的局面，不排除个别煤种继续小幅下跌的可能。
一、价格走势
从表1罗列的主产区煤价涨跌情况可以看出，相较于六月份而言，焦煤市场涨跌互现，不同品种之间出现20-30元/吨不等的调整。七月初焦企利润暂处高位，下游采购需求仍在，临汾、长治等个别大矿优质资源小幅探涨20-30元/吨，此后市场涨跌两难，持稳观望。随着焦炭提降三轮的逐步落地传导到上游，原料采购积极性减弱趋势明显，山西临汾、吕梁等主流品种出现10-20元/吨的小幅下跌，部分配煤品种承压走弱。从当前供需局面来看，短期下游采购积极性难以出现提升，煤价或将继续维持偏弱态势。
表1：国内主流煤种7月份价格涨跌情况（出厂承兑含税：元/吨）
*数据来源：钢联数据
指数方面来看，七月份随着现货市场的小幅走弱，偏弱的需求导致各煤企以实际出货为主，实际成交价与报价相差30-60元/吨。截止至7月30日，MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数1011.9，较上一工作日降1.9。7月均价1024.0。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1270.6（-）；中硫（S1.3）主焦煤1004.2（-5.0）；高硫（S2.0）主焦煤843.3（-）；高硫（S1.8）肥煤977.5（-5.0）；1/3焦煤（S1.2）1085.0（-）；瘦煤（S0.4）1135.0（-）；气煤（S0.8）900.0（-）。
图1: Mysteel低硫主焦煤价格指数
*数据来源：钢联数据
七月澳洲主焦煤价格震荡运行，供应方面，澳州个别主要煤矿检修以及部分煤矿安全事故停产等原因，整个七月海外资源供应略有收紧，国内买家出于对通关限制和进口配额的考虑，对进口炼焦煤采购态度冷淡，成交乏力。从国际市场看，亚太地区市场活力依然较弱，日韩和印度需求未出现明显提升，预计进口焦煤市场仍将处于低位运行。截止至7月30日，澳洲一线主焦煤报123.5美元/吨，月环比降6.5美元/吨；准一线主焦煤报113.5美元/吨，月环比降3.5美元/吨。目前国际形势依然严峻，随着解封后疫情形势迅速恶化，印度多地重新恢复封锁措施，加之中国进口限制持续收紧，在未来一段时间进口炼焦煤市场仍将处于收缩态势。
图2：澳洲主焦煤PLV CFR价
*数据来源：钢联数据
二、焦煤供应
国家统计局最新数据显示，2020年1-6月份，全国原煤产量18.1亿吨，同比增加0.6%，其中6月份原煤产量3.3亿吨，同比下降1.2%，降幅比上月扩大1.1个百分点，日均产量1114万吨，环比增加86万吨。进入六月，煤企开工开始止降回升，两会结束后区域煤矿生产基本恢复前期水平，加之焦市基本面向好，停、限产煤企复产增多，但部分地区两会结束后仍处检查验收状态，环保和安全检查较为频繁，原煤产量暂未恢复。此外，内蒙部分煤矿为配合煤炭追查20年，减限产大矿较多，产量明显下滑。七月份来看，煤矿预计维持正常生产节奏，原煤产量也将继续回升。
图3：2020年1-6月焦煤供需与增速
*数据来源：国家统计局
海关总署公布的最新数据显示，2020年6月份我国进口炼焦煤626万吨，同比下降4.5%，环比增长30.69%，累计进口炼焦煤3812万吨，同比增长5.3%。其中澳洲进口炼焦煤283万吨，蒙古进口炼焦煤209万吨。澳煤方面，因各港口全年所剩配额紧张，通关政策逐步收紧，但澳洲一线主焦价格下滑，性价比优势突出，短期进口量难以大幅下滑；蒙煤方面，5-6月，288口岸通关量逐步回升，6月中旬后基本平稳，平均日通关量维持在500-600车附近，仍处较低水平。截止至7月3日，策克口岸通车1624辆，合计约16.24万吨；甘其毛都口岸通车1736辆，合计约20.832万吨。据了解，甘其毛都口岸蒙5原煤报价在820-830，蒙5精煤报950，蒙3精煤报920。当前蒙古国政党大选已结束，因我国北方发现个别疫情，鉴于此蒙古国政府要求蒙古国司机当日返回，致使过煤车辆日均不足500辆。综上来看，七月份在进口政策加严与疫情不稳定等因素下，依托进口煤种的性价比优势，预计进口焦煤总量将继续小幅上升，同比去年仍存差距。
图4：2020年1-6月中国进口焦煤情况
*数据来源：海关总署
图5： Mysteel288口岸蒙煤月通关量（万吨）
*数据来源：钢联数据
三、焦煤需求
从Mysteel调研全国230家独立焦企产能利用率的数据走势来看，七月焦企开工波动幅度较为平稳。截止至7月31日，全国230家独立焦企样本产能利用率74.79%，环比上周减0.31%，同比减1.51%；剔除淘汰产能的利用率为81.75%，环比上周减0.34%，同比增3.20%。本周开工主要受山西汾阳地区限产影响小幅下降，近期贸易商询盘开始增多，焦化库存小幅下降，但目前焦钢仍处于博弈当中。
从开工走势可以看出，当前开工已接近去年同比最低点，开工逐步平稳高位运行中。短期来看，焦企在高利润背景下开工基本不会出现实质性的下滑，但在原料供应宽松局面下，采购主导权仍以下游焦钢企业为主，当前不具备大幅补库需求。
图6：Mysteel230家独立焦企产能利用率（%）
*数据来源：钢联数据
从Mysteel调研全国110家洗煤厂样本数据来看，截止至7月29日，开工率78.92%较上期值增1.39%。从图7开工数据可以看出，目前开工已逐步回升且增幅扩大，汛期结束后西南等地煤矿生产逐步恢复正常，贵州及重庆开工同步大幅增加；内蒙古地区煤矿产量追查20年影响有所减弱，前期持续检修矿井现已开始恢复生产，开工大幅回升，其余地区开工均震荡平稳运行。短期来看，煤企开工或将继续小幅上升，供应局面将持续宽松，焦煤市场难改低迷态势。
图7：Mysteel110家洗煤厂开工趋势变化（%）
*数据来源：钢联数据
四、焦煤库存
从Mysteel调研全国110家洗煤厂样本数据来看，截止至7月29日，原煤库存410.05万吨较上期值增24.49万吨；精煤库存234.26万吨较上期值增12.55万吨。原煤方面，因国有大矿周度及地销价格已经出现较大幅度的下跌调整，对周边同品种焦煤的地销矿井造成较大的销售压力，洗煤厂在观望情绪中也减少了原煤采购量，山西部分大矿已经出现顶库现象；精煤方面，继七月上半旬精煤价格小幅走弱之后，煤企多数保持观望态度，而实际订单及市场买货行为已经明显减少，库存上升趋势难以避免，部分气煤、1/3焦煤均有库存积压，主焦煤成交价格承压下跌。短期来看，煤企库存或将继续增加，焦煤价格也将进一步小幅回落。
图8：Mysteel洗煤厂总库存（万吨）
*数据来源：钢联数据
从图9的焦钢企业总库存变化量可以看出，七月份企业总库存小幅走弱。一方面，国内外焦煤供应形势偏宽松，而需求却没有进一步的上升空间；另一方面，钢材价格震荡运行，钢材社会库存小幅攀升，当前多数区域已经出梅，但是仍有部分城市遭受洪水侵袭，加之高温天气到来，终端需求或难有明显好转，对原料采购积极性暂无明显提升。预计短期焦钢库存继续小幅下滑，八月焦煤价格也将进一步小幅回落。
图9：Mysteel钢焦企业焦煤库存
*数据来源：钢联数据
截止7月30日，Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港275减5，青岛港150增40，日照港57增22，连云港47减11，湛江港20减6，总库存549增40（单位：万吨）。图10数据走势可以看出，港口焦煤库存依然处于同期水平，一方面，虽进口焦煤价格出现回弹，但相较国内煤而言，性价比优势仍在，部分终端钢厂仍存一定通关配额，采购积极性尚可；另一方面，进口政策趋严背景下通关时长拉长至45个工作日，部分船只到港后排期等待通关，导致港口库存小幅上升。从澳洲主要煤炭生产和出口商陆续公布的二季度生产报告来看，预计三季度海外矿商生产将进一步恢复正常，加之目前进口煤价差优势仍在，预计港口库存将继续小幅增加。
图10：Mysteel进口炼焦煤港口库存
*数据来源：钢联数据
五、市场总结与预判
七月炼焦煤市场整体弱稳为主：供应方面，内蒙古煤炭追查20年力度较大，前期停、减产煤企新增复产数量增多，山西煤企整体开工保持稳中小幅增产状态，西南等地因汛期影响减弱开工稳步增加。进口煤方面，虽通关政策持续收紧，但在性价比优势驱动下，国内仍存一定需求空间，整体焦煤供应内外补充，持续宽松。需求方面，当前焦钢企多维持高开工状态，且利润保有一定空间，但在焦钢第四轮博弈之下也将成本转向上游原料，部分企业继续控制原料到货，焦煤需求并不乐观。
综合来看，七月上旬部分炼焦煤市场小幅探涨，中旬持稳运行，下旬因下游控制到货等因素库存压力上升，小幅跌落。考虑到后期煤企库存或将继续增加及进口煤价格跌落等因素，八月炼焦煤市场降价趋势难以避免。
