现货：当前随着焦钢企业提涨提降范围的逐步扩大，市场心态继续分化，焦钢博弈持续。我们认为焦炭库存整体压力不大，现货经过三轮调降后，利润回归合理，受盘面上涨影响，预计现货会偏稳运行。现山西主流准一级湿熄焦报1650-1750元/吨左右；报价稳中有升，现准一级冶金焦报价1850-1870元/吨场地现汇，但成交清淡。日照准一仓单成本1907.5元/吨，期货升水62元/吨。需求方面；焦炭到货情况正常，钢厂高炉开工高位，对焦炭需求以满足当前消耗为主，部分库存较高的钢厂仍有控制到货现象。

库存：焦企库存上升，钢厂和港口库存下降，但是库存同比低位，库存压力不大。截至7月24日，样本焦企焦炭库存48.63，增1；钢厂焦炭库存492.28，-3.52。港口库存262减7.5万吨。总库存802.9万吨，环比-11万吨。

供给：焦企开工维持高位，截至7月24日，独立焦企样本：产能利用率79.86%，+0.05%；日均产量37.92，+0.02；230家独立焦企样本：产能利用率74.87%，环比上周持平，同比降0.58%；剔除淘汰产能的利用率为81.83%，环比上周持平，同比增4.17%；日均产量66.66环比持平。利润：全国平均吨焦盈利236.71元，较上周下降46.8元；山西准一级焦平均盈利251.84元，较上周下降47.83元；山东准一级焦平均盈利272.71元，较上周下降50.12元；内蒙二级焦平均盈利179.78元，较上周下降67.24元；河北准一级焦平均盈利238.34元，较上周下降48.93元。

观点：当前高炉开工高位，焦炭库存低位，随着成材利润向上修复，焦炭将跟随走强。从供需情况看，焦炭是黑色产业里面基本面最好的，前期主要受钢厂打压走弱，目前钢厂利润修复，预计期货依然有上涨空间，可逢低做多。