概要：上周黑色系商品震荡偏强，盘面价格多数上涨，现货价格指数涨跌不一，目前成材基差较小，盘面套保资金陆续进场，原料端煤焦矿供需数据走弱，价格高位震荡；近期国际宏观政治经济环境较差，国内经济政策保持稳健，房地产维持房主不炒，严禁资金违规进入楼市，下半年房地产需求或难超预期，基建或成需求增长点；本周钢材供需情况将有所好转，螺纹需求或相对强于热卷，煤焦矿基本面数据转弱，商品价格维持高位震荡，短期调整压力较大。
1、本周市场观点及多空因素分析
钢材：
利多因素：国内经济持续复苏和好转，产业链市场货币宽松和资金充裕，对后市行情较为乐观；上周钢材库存增幅收窄，华东梅雨季节已过，钢材消费有望持续复苏，另外，原料端价格偏强，钢价仍有支撑。
利空因素：上周钢材库存继续累库，螺纹钢总库存同比高出312万吨，增幅在40%，表观消费量降至357.64万吨，为近期较低水平；从基本面数据来看，钢材供需水平较同期更差，且随着期货价格大幅上涨，负基差的情况下，价格回调概率大增。
铁矿：
利多因素：目前高炉需求仍保持旺盛，上周mysteel调研的247家高炉开工率和产能利用率环比增加，日均铁水产量达247.76万吨，同比增加17.88万吨；目前现货价格坚挺，期现价差较大，短期仍将保持强势。
利空因素：上周海外铁矿石到港量环比大增，在港船舶数量也处于高位，短期供应增幅较大，而疏港量和成交量环比下降，日均疏港量降幅较大，港口铁矿石库存继续增加，供需情况发生实质性改观，矿价后市将高位回落。
煤焦：
利多因素：上周多地提降第三轮焦炭价格，而焦化厂也开始提涨，焦钢开启博弈，而盘面焦炭涨幅较大，周中突破2000元/吨，焦煤也创下年内新高，煤焦供需情况变化不大，钢厂需求维持，短期价格跟随钢材；
利空因素：焦炭第三轮提降基本执行，炼焦煤价格也跟随下降，煤焦市场情绪不佳，而进口焦煤价格偏低，对国内煤价边际影响较大；目前钢厂焦炭库存维持高位，仍以控制到货为主，目前成材总量仍供大于求，短期有降价出货风险，煤焦或随之跌价。
整体来看：黑色系商品基本面变化不大，价格高位回落风险增大，一方面是原料端铁矿石供需情况发生实质性改观，煤焦需求维持，但价格仍在下跌通道；另一方面是成材延续供大于求，期现价差较小，继续拉涨难度较大，短期调整将为后期价格上涨迎来空间；综合来看，本周黑色商品冲高回落之后将延续调整。
2、黑色系商品价格及基本面走势回顾
上周黑色系商品价格小幅上涨，周中五大黑色系商品期货价格均创出年内高位，原料价格涨幅较大，其中焦煤周涨2%，焦炭涨1.85%，螺纹、热卷和铁矿微涨，盘面价格受资金推动涨幅较大，螺纹钢基差达到近年低位，市场套保资金陆续进场，短期仍有博弈。现货价格指数方面，焦炭、硅锰价格指数跌幅较大，周跌超2%，焦煤、钢坯微跌，硅铁价格指数持平，废钢、铁矿微涨，原料价格指数整体偏弱，五大钢材品种均价小幅上涨，冷轧、热卷涨幅略大，建材微涨；目前市场需求不及预期，而本周数据较为关键，钢价变动幅度或将加大。
黑色商品期现价格周度变化情况
数据来源：钢联数据
2.1、钢材主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.2、铁矿主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.3、煤焦主要数据一览
数据来源：钢联数据
3、结论及品种强弱预测
本周黑色系商品价格变化幅度或将加大，从宏观政策来看，房地产坚持房主不炒，严防违规资金流入房地产，那么下半年需求超二季度水平存疑，基建需求或成增长点；目前成材期现价格涨幅较大，而市场供需水平仍显弱势，但需求预期较好，关注本周产业数据情况；原料端铁矿石供需数据出现实质性变化，基本面最好的阶段或已经过去，价格回调风险加大，煤焦仍处侠下行阶段，焦钢博弈激烈；策略上看，卷螺差缩小，后市将呈现长强板弱格局，多螺空卷可继续持有，而原料端供需情况转弱，做多盘面利润可继续持有。盘面价格驱动因素依次为：产业数据>市场情绪>环保限产>突发事件；预计商品强弱依次为：螺纹>热卷>焦煤>焦炭>铁矿
风险提示：
a、钢材需求恢复不及预期；
b、原料供应和环保限产执行情况；
c、国际经贸关系和市场环境变化：
市场在变，观点在变，研究和服务不变！洞悉市场风云变幻，了解产业链运行情况，关注每周策略和观点！上期报告：黑色纵览（7月20日）：钢材消费预期较好，价格支撑有待考验，谨防黑色系高位回调！
