概述：5月份全国带钢市场价格强势走高。随着五一运费上调打响了钢材市场价格上调的第一枪，下游需求日渐增加，原料钢坯支撑热轧带钢价格高居不下，尽管有部分带钢下游品种出现了成本倒挂现象，但整体市场依旧呈上行走势。下面跟随笔者对5月份市场进行回顾，并分析6月份带钢行情走势，具体如下：

一、5月份国内热轧带钢市场回顾

5月份国内热轧带钢市场趋强运行为主，五一小长假结束后运费提涨，带动五一期间下游积极拿货，整体钢材价格出现第一轮小幅上涨。而五一小长假结束后，终端市场逐渐步入正轨，市场需求稳步恢复，带动整体市场价格陆续走高。此外，不断有环保限产消息出台也是5月份热轧带钢价格上调的因素。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格从5月初的均价3448元/吨，上调至5月底3725元/吨，上调277元/吨。中宽带方面：5月初全国热轧中宽带均价3434元/吨，下调至5月底3717元/吨，上调283元/吨。5月初全国热轧窄带高于热轧宽带14元/吨，到5月底价依旧高于热轧宽带8元/吨，宽窄带钢价差仍在修复中。从5月份的窄带和宽带走势来看，中宽带钢涨幅略大于窄带，这与5月下旬开始热卷价格大幅上调，部分下游转而增加宽带采购有关。

1、从钢坯市场看带钢市场

图1：2016-2020年5月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图

数据来源：钢联数据

由图1来看，5月份145mm带钢和钢坯价格走势均为小幅拉涨走势，截止5月底，钢坯和带钢的价差为280元/吨，相较月初的270元/吨，高10元/吨，月度最大价差为310元/吨，整体价差波动幅度较小。本月钢坯价格从月初的3090元/吨上调220元/吨至3310元/吨，期间经历了多次锁价及上调，仅两次下调且幅度仅为10元/吨，可见钢坯价格尤为坚挺，是支撑145㎜带钢难以下调的重要环节。而本月145㎜带钢与钢坯价差全月均超过其合理价差240元/吨，145㎜带钢调坯企业本月迎来小丰收。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

5月25日华北带钢会议精神：5月宽、窄带全部执行3400元/吨，6月份指导价：3650元/吨现金含税，承兑加50元/吨。以5月份唐山地区瑞丰232-355mm规格带钢市场价格为例，均价为3492元/吨，整体市场价格高于当月华北带钢结算价92元/吨。由此可见，钢厂协议户5月份利润可观，加之本月带钢市场成交明显放量，全国带钢市场现货库存降幅明显较月初88.65万吨降至月底61.68万吨，仅高于去年同期水平6.53万吨。

图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图

数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图3：2016-2020年5月热轧窄带钢价格走势

数据来源：钢联数据

图4：2016-2020年3月热轧中宽带价格走势

数据来源：钢联数据

从图3-4表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格均持续上调，但相较北方的大幅上调，南方市场稍显乏力，窄带无锡与唐山价差由月初的10元/吨增至50元/吨，中宽带价差上海与天津价差由月初的10元/吨增至60元/吨。由价差看，目前北材仍不具备南下的优势，南北价差仍需修复。

4、从下游市场看带钢市场

图5：2018-2020年5月145带钢与脚手架管走势图

数据来源：钢联数据

从图5来看，5月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势基本一致，价差基本维持在190-230元/吨，尽管较3-5月份价差缩小，但脚手架管目前利润依旧可观。而当下正是下游需求增加脚手架管的旺季，加之145㎜带钢厂6月份有检修计划，因此6月份145㎜带钢市场供不应求的现象将更加明显。2020年5月29日，本网监测的唐山地区11家145mm带钢厂13条轧线，开工率69.23%，周环比平，月环比减7.69%；本周产能利用率70.54%，周环比减2.09%，月环比减4.93%。

图6：2016-2020年5月热轧带钢与焊管价格走势图

数据来源：钢联数据

通过图6可以明显看出，4寸焊管与232-355mm热轧带钢价差降幅明显，由月初的320元/吨降至月底160元/吨，已经低于两者合理价差40元/吨。2月底至4月中旬管材市场缺规格现象明显，加之原料热轧带钢价格大幅下调，因此管材市场在这将近两个半月的时间大幅获利；而随着市场陆续补货完成，以及原料热轧带钢价格陆续恢复至往年价格，管材利润下浮明显，接单情况也小幅下滑。但这仅相对于小型管厂而言，大中型管厂由于其规格多，品类多，加之稳定的下游客户，因此目前对热轧带钢需求仍不减热度。而6月份，唐山地区又出台了新的环保限产政策，届时热轧带钢对市场供应或将减少，2020年5月29日，本网监测的唐山地区16家232mm以上带钢厂29条轧线开工率79.31%，周环比增3.45%，月环比增10.34%；本周产能利用率74.47%，周环比增2.73%，月环比增8.11%。

二、带钢出口形式分析

我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。

1、热轧窄带钢出口变化

2020年2月份热轧窄带钢出口量为23917.362吨，环比持平，年同比上升94.28%。国际市场热轧价格略高于国内市场，因此为热轧窄带出口带来了机会。但3月份受国际形势影响，热轧窄带钢出口或将再度受阻。

图7：2009-2020.2月热轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

2、冷轧窄带钢出口变化2020年2月份冷轧窄带钢出口12708.692吨，环比持平，年同比上升13%。同样是由于国际板卷价格高于国内市场价格，因此出口明显高于往年。此外，1-2月份国内为春节放假期间，整体市场休市，这也是出口量略高的原因之一。

图8：2011-2020.2月全国冷轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

三、6月份国内带钢市场或仍有上调空间

1、5月份中国制造业采购经理指数为50.6%，较上月小幅下降0.2个百分点，保持在50%以上，经济呈现恢复性增长势头。5月份中国钢铁行业PMI为57.6%，环比继续回升4.2个百分点。

2、Mysteel预估5月下旬粗钢产量继续回升。全国粗钢预估产量3159.20万吨，日均产量287.20万吨，环比5月中旬上升0.63%，同比下降1.51%。

3、国家发改委：今年将安排中央预算内投资6000亿元，比上年增加224亿元。全年安排地方政府专项债券3.75万亿元，比上年增加1.6万亿元。今年将重点支持加强城乡基础设施等领域补短板。

综上所述，5月份热轧带钢市场受运费上调，需求陆续释放以及环保限产消息影响价格强势上调。从市场反应来看，下游需求目前仍大于供应，加之市场现货资源下降明显，商家挺价意愿较浓。但值得注意的是，部分下游已经出现成本倒挂想象，6月或将出现一小波停产或减产；而6月份唐山钢厂的限产是否会影响到带钢供应，供需博弈将是6月份带钢市场值得关注的一点。综上，预计6月份热轧带钢市场价格或仍有上调空间。