概述：截止5月28日，5月国内冷轧价格走出强势拉涨的态势。进入5月份，在疫情全面得以缓解、冷轧供需矛盾缓和和市场信心逐渐恢复情况下，冷轧整体趋势偏好，对此笔者再从供需角度出发，探讨冷轧后市演绎趋势。
一、产能利用率、产量降至近五年低点
图1：冷轧钢厂产能利用率（%） 数据来源：钢联数据
据Mysteel最新数据显示，截止到5月28日，Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率82.98%，周环比持平；钢厂产能利用率68.89%，周环比下降1.66%；钢厂周实际产量为69.73万吨，周环比减少1.68万吨；短期来看，钢厂产量维持小幅下降的趋势，按照现有调研数据看，供给端在6月中旬前都不会发生很大变化，供给端压力很小。
二、厂库、社库双降
图2：冷轧钢厂库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据
图3：冷轧社会库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据
2020年全国冷轧钢厂库存峰值为64万吨，23城样本社会库存峰值为158.26万吨。最新Mysteel数据显示，5月28日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存129.61，周环比减少2.33，月环比减少9.28，年同比增加11.29。（单位：万吨）从趋势来看，冷轧社库厂库还将继续保持下降态势，但去库速度或将放缓。马上进入6月份，市场反馈，需求有减弱趋势。综合库存端来看，冷轧后期压力不是很大。
三、汽车产销环比增长 经销商库存预警指数仍出高位
根据汽车工业协会公布数据显示，1-4月，汽车产销559.6万辆和576.1万辆，同比下降33.4%和31.1%，降幅与1-3月相比，收窄11.8个百分点和11.3个百分点。2020年4月汽车经销商库存预警指数为56.8%，环比下降4.2个百分点，同比下降6.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。从调研反馈情况看，多地促销政策密集出台，但部分消费者持币观望。加之上市新车增加，经销商库存再度上升。
综合来看，目前供应端无论是从产量还是钢厂开工率来看，都处于低位水平，对市场价格形成一定支撑。库存角度看，当前社库仍存在一定压力，上海、华南地区库存压力偏大。在经过5月份大幅上涨之后，后期冷轧价格再次大幅上涨可能性不大。随着时间推移，6月中旬后期，前期检修钢厂陆续恢复生产，届时冷轧供给压力或将增加。对此笔者认为6月中上旬前冷轧价格存在支撑，中下旬存在回调可能，建议贸易商环节适当降库。
