概要：上周国际政治经济局势恶化，中美关系面临挑战，美国将中国33家企业或机构列入“实体名单“，另外，全球疫情仍有趋于恶化迹象，特别是巴西、俄罗斯和印度等人口大国，全球经济环境急剧恶化，市场避险情绪陡增，黄金、白银大幅拉涨，周中黄金突破高点，原油市场需求回暖，价格大幅拉涨，大宗商品多数反弹；黑色系商品全线上涨，成材价格冲高回落，短期维持高消费高供应和高库存的局面，需求表现淡季不淡的走势，但高价接受意愿较低，原料价格涨幅较大，煤焦政策落地，铁矿基本面维持较强，但受两会利好落空影响，市场情绪转弱，盘面钢价有回落预期，而成材走弱或带动黑色系商品全面回调，关注宏观经济环境变化和成材需求表现。
1、本周市场观点及多空因素分析
钢材：
利多因素：终端需求保持旺盛，表观消费量保持高位，库存持续下降；近期原料大幅上涨，钢材生产成本大幅上移，基本面支撑钢价重心上移；
利空因素：宏观利好释放出尽，两会涉及房地产、基建利好不及预期，且短期价格上涨偏快，市场恐高情绪出现，成交缩量，南方强降雨和华东梅雨季节来临，需求也将受到抑制；盘面价格冲高回落，技术调整信号明显，价格呈出现继续弱势调整态势。
铁矿：
利多因素：上周中澳政经关系紧张，巴西疫情爆发严重，海外供应影响较大，国内市场需求保持良好，港口库存续创新低，疏港量和成交量保持高位，基本面良好的情况下，期现价格大幅拉涨，短期仍显强势；
利空因素：两会期间，多有代表提议放开废钢进口，矿价或受竞争替代预期影响而走弱；盘面价格受成材价格回调影响，价格上涨受阻，多头有获利抛盘风险。
煤焦：
利多因素：上周山东“以煤定焦”政策落地，焦炭期现价格偏强运行，受两会影响，各地煤矿限产较多，煤焦价格偏强运行，第二轮焦炭提涨落地，焦化厂利润回升，对焦煤价格也形成支撑；
利空因素：焦炭现货提张落地，焦化利润超过钢厂，且供需平衡的情况，钢厂接受焦炭继续提涨意愿下降；焦炭现货贴水期货，盘面价格估值偏高，也受成材偏弱影响，价格有回落风险。
整体来看：黑色系商品期现价格全线上涨，其中原料价格涨幅大于成材，钢材成本大幅提升，利润收缩；钢材需求表现淡季不淡，表观消费保持高位，库存继续下降，而产量也随之大增加，基本面表现良好；但两会利好预期落空，钢材需求预期走弱，价格将偏弱运行，煤焦政策落地以及两会后的复产，价格也将跟随成材偏弱运行，铁矿则短期基本面保持良好，价格维持高位震荡。
2、黑色系商品价格及基本面走势回顾
上周黑色系商品期现价格全线上涨，其中盘面铁矿价格周涨7.26%，领涨黑色，焦煤、焦炭分别上涨2.27%和1.83%，受山东去产能和山西等地限产影响较大，而螺纹钢和热轧板卷则冲高回落，周涨超1%，基本面数据依然偏好，但两会利好落空和市场空高情绪释放，价格高位回落，合金则变化不大；现货价格指数方面，铁矿石大涨6.3%，焦炭二轮提张落地，周涨2.36%，焦煤微跌，硅锰、硅铁基本持平，废钢微涨，而钢坯连涨一周，周涨幅2.49%，但上周末钢坯价格出现回调；成材方面，螺纹、线材周涨幅近3%，热卷和冷轧涨超3%，表现较强，中板涨超1%，整体钢材现货价格涨幅大于期货；后半周随着现货价格偏高运行，市场成交走弱，商家报价出现松动，在目前高产量高库存和高需求的情况下，价格博弈仍要关注需求的持续性，短期在两会利好预期落空和原料政策利好落地的情况下，黑色系商品有整体回落风险。
黑色商品期现价格周度变化情况
数据来源：钢联数据
2.1、钢材主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.2、铁矿主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.3、煤焦主要数据一览
数据来源：钢联数据
3、结论及品种强弱预测
本周随着国际政治经济格局的转变，市场环境恶化，两会政策利好落空、煤焦去产能及限产利好落地，黑色系商品难以保持继续强势；从各品种来看，成材盘面价格率先回落，卷螺共冲高回落，煤焦矿受到现货基本面偏强支撑，价格仍高位震荡，本周随着成材走弱，黑色系商品整体回落风险较大；策略上看，多卷空螺或者盘面正套较为稳健，另可开始考虑做空焦化利润和做多盘面利润。盘面价格驱动因素依次为：宏观经济>产业数据>市场情绪>突发事件；预计商品强弱依次为：铁矿>焦炭>焦煤>热卷>螺纹
风险提示：
a、高需求高产量和高库存的持续性；
b、国际经贸关系和市场环境变化：
