工程机械行业是一个周期性非常强的行业,这一轮上升周期从2016年下半年开始,到2019年工程机械行业已经经历了3年多较快的发展。

图:挖掘机销量

受到疫情影响,今年1-2月份工程机械行业也受到了较大的冲击,1月挖掘机销量9942台,同比下降15.4%;2月挖掘机销量9280台,同比下降50.5%。到了3、4月份,随着复工复产进度加快,以及国家逆周期调节力度的加大,工程机械行业快速恢复,3、4月份挖机销量分别增长11.6%、59.9%。

但是就目前而言,疫情对经济的影响尚不明确,工程机械行业也面临着周期调整及外部环境的双重考验。那么,2020年工程机械行业究竟面临着哪些风险?下面,Mysteel汇总了前7家中国工程机械主机制造商在2019年财报中提到的“可能面临的风险”。

注:Mysteel根据各企业2019年财报整理。

从表中可以看到,2020年各工程机械主机制造商可能面临的风险主要有以下几类:一是宏观经济波动风险;二是市场竞争风险;三是原材料价格波动风险;四是其他风险,包括供应链风险、汇率风险、贸易壁垒风险、信用风险等。

7家企业均提到了宏观经济波动风险。这是因为工程机械行业与宏观经济周期密切相关,尤其与基础设施建设和建筑业投资等关系较大,宏观政策和固定资产投资增速的变化,将对工程机械下游客户需求造成影响,进而影响工程机械企业产品销售。当前国内经济增速下行压力较大,再加上疫情冲击,工程机械板块经营存在较大的不确定性。

4家企业提到了市场竞争风险。当前工程机械行业不断向头部企业集中,市场集中度快速提升。2019年下半年,国内各大工程机械企业为了争夺市场、提高市占率,不断通过降价等方式促销。截至2019年1-11月,国内挖掘机市场集中度CR4为59.3%,CR8为80.3%,相比2018年分别提升3.8pct、2.0pct。CR4、CR8两项指标均说明国内挖掘机械市场正逐步向着高市场集中度方向演变。

目前工程机械行业市场竞争不仅体现在国内龙头企业之间的竞争,还体现在国内品牌和国外品牌的竞争。以挖掘机为例,国外品牌拓展小吨位挖掘机市场,希望在小吨位挖掘机上市场占有更大的市场份额,而国内企业则发力大吨位挖掘机,与国外品牌角逐高端市场。

图:挖掘机市场集中度CR4和CR8

4家企业提到了原材料价格波动风险,其中主要是钢材价格波动。从工程机械行业用到的钢价品种来说,普钢中主要有中板、冷热轧等,以及优特钢。钢联数据中的统计数据显示,自2016年以来,中板、冷热轧以及特钢的价格均不断攀升,保持在近几年以来的一个较高位置。但是自2019年下半年以来,上述钢材品种价格呈下降趋势,这在一定程度上利好工程机械企业,能够降低生产成本。

图:工程机械原材料价格之普钢绝对价格

(数据来源:钢联数据)

图:工程机械钢材原材料之特钢绝对价格

(数据来源:钢联数据)

除上述三大风险外,2020年工程机械行业面临的风险还有供应链风险。当前各大企业虽然加大研发投入,零部件自产比例也不断提高,但是一些核心零部件仍需从国外进口。而国外疫情蔓延,不少国外进口材料和零部件供应商停产,严重影响了国内各主机制造商的供应,因此还面临一定程度的保供风险。

针对上述风险,各大企业在财报中也提到了应对的措施。例如,为应对钢价波动风险,各企业密切关注钢价变动趋势,从而做出有利的采购决策,并通过技术、工艺创新提高材料利用率,运用替代技术开发新材料、新工艺,持续降低成本;为应对供应链风险,各企业积极备货,并对对重要的材料和零部件进行国产化替代。