5月15日下午，由上海钢联（我的有色网）联合中财期货共同举办了主题为《中财期货&上海钢联线上会议—铅、锌、镍专场》的报告直播，此次直播活动由上海钢联铅高级分析师陈标标、上海钢联锌高级分析师彭宇伟、中财期货研究员季常青做相关主题报告。下面是上海钢联锌高级分析师彭宇伟，为大家带来题为《锌产业链上下游情况解析》的分享。
矿山、冶炼厂减产情况分析：
目前冶炼厂锌精矿仍然是比较紧张的，精矿库存相对于年前减少一半，对于常备库存而言，显得非常紧张。截止至目前，除目前中部部分小厂完全因矿紧张停产外，其他地区暂时尚未出现停产情况。北方地区，某厂3月底进入停产检修状态，加之内蒙地区已有一家炼厂尚未复工，西北两家炼厂依旧低产量运行，北方矿紧张的局面相对缓解。北方加工费目前松动至5200元/吨，中部地区5000-5100元/吨，西南5000元/吨。
图一：中国国内矿山锌精矿产量
据我的有色网统计，4月国内锌精矿产量为17.8万吨，3月国内矿山锌精矿产量18.4万吨，环比下跌0.6万吨（统计涉及锌精矿年产能237万吨）。4月预估产量增加1.5万吨，但实际情况不仅没有增加，还在减少，这也是锌价在供给端仍支持上涨的原因之一。
我的有色网对全国46家冶炼厂进行调研了解，2020年4月份精炼锌产量为39.65万吨，较3月计划产量41.03万吨有所下降。5月份计划产量41万吨，但实际情况可能仍会又难完成。
图二：冶炼厂厂库水平
我的有色网统计，4月30日，厂库为11.24万吨，周环比减少1.96万吨。根据5月8日，最新的初步统计数据，目前的厂内锌锭库存增加1万余吨。主要是北方大厂惜售。
图三：锌精矿港口库存
从锌精矿港口库存数据看，目前进口锌精矿流入的量和速度还是比较明显增加的。截止至4月30日，锌精矿港口库存三地合计22.89万吨，周环比增加2.5万吨。
而据5月8日初步统计，近期防城港及其他港口的到货量也在增加，大致在10万吨，而连云港港口库存在15.5万吨以上。目前进口窗口打开，后续到货的量会继续增加。
图四：保税区库存变化
保税区库存截止到目前，仍呈下降趋势。随着进口盈利窗口打开，进口锌流入在增加。据我的有色网了解，哈锌，kz，SMC，伊朗锌等仍将不停流入。
下游消费分析：
镀锌消费：
据4月30日我网节前调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，54条产线停产检修，整体开工率为79.7%；产能利用率为65.57%，较上周上升0.12%；周产量为78.87万吨，较上周增加0.15万吨；钢厂库存量为65.7万吨，较上周减少0.1万吨。
在47家彩涂生产企业中，18条产线停产检修，整体开工率为83.78%；产能利用率为64.71%，较上周下降0.72%；周产量为17.9万吨，较上周减少0.2万吨；钢厂库存量为18.94万吨，较上周增加0.15万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌127.94万吨周环比降1.58万吨；彩涂21.2万吨周环比降0.21万吨。涂镀总库存149.14万吨周环比降1.79万吨。
据我的有色网调研了解，2020年5月10日，博兴县环保检查组在县领导的带领下，对店子镇彩涂企业VOCs治理设施改造进行突击检查，当天共检查51家彩涂企业，95条生产线，已经完成升级改造的彩涂生产线31条，其中正在生产的彩涂产线27条，其余生产线均未安装VOCs环保净化设备，预计在5月20日之前将全部安装完毕。
市场影响：据了解，目前博兴地区约75%彩涂生产线处于停产状态，复产时间待后续公布。Mysteel调研统计，目前博兴市场彩涂生产线共193条，设计年产能2740万吨，正常情况下产能利用率维持在55%-65%之间。初步估算，本次环保大检查日均影响彩涂产量在4.5-5.2万吨之间，主要影响为0.3mm规格以下的薄板彩涂。彩涂生产线的大面积停产，促使博兴地区彩基镀锌成交较差且钢厂彩基镀锌库存积累过快，截止今日，0.3mm以下彩基板价格下跌70元/吨左右。总结：此次检查对博兴当地企业有较大影响，一方面，规范了企业之间生产成本的投入，缓减了部分彩涂企业价格恶性竞争的不良风气；另一方面，疫情期间累积的彩涂库存得以缓解。总体看来，博兴彩涂产线的停产是短期内的情况。
锌合金消费：
图五：锌合金开工率情况
据我的有色网统计，4月锌合金开工率39.6%，环比下降8个百分点。锌合金方面，成交继续走弱，锌合金市场一片黯淡。一路反弹的锌价加上一路下行的消费形成了鲜明的对比，锌合金生产企业心有余悸，虽然以消化库存为主要方向，但是目前大部分的生产企业原料库存已经转为为成品库存。锌合金消费对锌价几乎未产生影响。
总结及后市展望
新基建对锌拉消费有一定刺激作用，但作用有限
海外矿山5月较难完全复工
加工费继续下降，原料库存低位，厂内锌锭库存较少
挤仓因素、内外反套
5月消费回暖后可能会回落
再生锌随着价格的反弹会不断释放
展望
5月份精矿紧张程度虽有可能小幅缓解，进口窗口打开，进口锌锭流入量增加。除锌合金消费继续萎靡外，其他版块消费可能小幅回落。预计5月下半月价格在16500-17000之间震荡。
