概要：五一期间国外金融市场大幅动荡，欧美疫情依然严峻但市场交易开始转向中美关系、欧美复工复产等信息，全球股市小幅下挫，原油价格大幅上行，大宗商品涨跌分化，整体市场喜忧参半；节前黑色系商品先抑后扬，钢材价格震荡收涨，市场消费仍较旺盛，库存消耗保持高速，产量增速降缓，但库存压力依然较大，节后交易日较少，库存或有累积，钢价上涨空间受限；而铁矿基本面维持偏好，价格支撑仍在，煤焦供需双旺，节后高速收费导致成本提升，但外部焦煤价格偏低，加之能源需求减弱，煤焦价格上涨较难；整体来看，宏观和产业向好发展将带动黑色系商品短期震荡偏强，但库存压力和需求走弱的预期也将限制反弹空间，中长期仍为下跌趋势，本周预计仍为震荡行情。
1、本周市场观点及多空因素分析
钢材：
利多因素：节前钢材消费同比较高，库存下降，且产量增速放缓，盘面价格先抑后扬，节前补库支撑价格偏强，节后市场心态乐观，钢材消费韧性较高，短期钢价仍有支撑。
利空因素：五一期间钢材成产延续，终端多有休假，节后交易日较少，库存或有累积，钢材消费或明显下降，且钢材库存绝对值偏高，钢价回落压力较大。
铁矿：
利多因素：铁矿石到港量环比继续下降，日均疏港量和成交量保持高位，钢厂需求旺盛，平均日耗量保持高位，铁水产量增加，港口铁矿石库存继续下降，短期基本面维持较好，近月支撑较强。
利空因素：外矿发运量和国产精矿产量保持高位，供应量边际宽松，钢厂进口矿库存提升，生产保持平稳，铁矿需求增量不大；外盘市场走弱，矿价承压，加之钢材上涨乏力，铁矿石价格面临回调。
煤焦：
利多因素：上周焦化利润略有回升，但仍处低位，焦煤库存偏低，钢厂和焦化厂焦炭库存环比下降较多，节后高速恢复收费，煤焦成本上移，价格短期有拉涨动力；
利空因素：国外需求减弱，进口价格偏低，能源总体需求偏差，煤焦价格仍将维持弱势，焦炭供应偏高位，钢厂需求维持但没有涨价动力，受焦煤成本支撑减弱和成材库存压力，盘面价格难以走出向上行情；
整体来看：黑色系商品基本面向好发展，钢材供需情况良好，产量微增和表观消费量维持高位支撑价格偏强，但库存压力和需求预期减弱压制价格反弹空间；煤焦矿供需情况变化不大，原料价格将随成材市场变化，整体来看，本周仍将维持震荡运行。
2、黑色系商品价格及基本面走势回顾
上周黑色系商品价格涨跌分化，其中盘面煤焦跌幅较大，焦煤、硅锰周跌超2%，焦炭微跌超1%，螺纹和热卷涨近1%，铁矿周涨0.49%，硅铁涨超2%，受五一节前补库和产业数据利好影响，钢价震荡上涨，但进口焦煤价格偏低拖累国内煤焦价格走势；现货价格指数方面，原料涨跌分化，其中铁矿、锰硅、钢坯价格指数小幅上涨，焦煤、焦炭和废钢小幅下跌，硅铁价格指数持平，节假期间废钢价格大幅拉涨，价格指数或偏强运行；上周钢材现货价格指数变化较大，其中线材跌幅较大，周跌超3%，冷轧、螺纹微跌，热卷和中板微涨，五一节前市场成交较好，高速恢复收费导致钢材去库加速；本周来看，随着节后产量库存的累积，表观消费或有大幅下滑，节后库存压力明显，价格将维持震荡运行。
黑色商品期现价格周度变化情况
数据来源：钢联数据
2.1、钢材主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.2、铁矿主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.3、煤焦主要数据一览
数据来源：钢联数据
3、结论及品种强弱预测
本周钢材产量维持，五天长假和节后交易日较少或导致库存或有增量，在宏观经济和产业向好发展的格局下，短期钢价或继续保持宽幅震荡，但5月中下旬随着原料供应增加和成材需求减弱，黑色系将迎来大幅回调；策略上看，本周钢材继续保持区间操作，做空盘面利润和做多焦化利润的套利仍有空间。盘面价格驱动因素依次为：产业数据>市场情绪>宏观经济>突发事件；预计商品强弱依次为：铁矿>焦炭>螺纹>热卷>焦煤
后期关注点：
a、五一节后库存变化；
b、欧美复产和国际经贸关系变化：
风险提示：海外疫情扩散带来的不确定性；国内经济政策的变化；
