受公共卫生事件影响，春节后建材市场库存持续攀升，全国和京津冀建材分别创出2173.01和247.39万吨的历史新高，随后连续两周下降，但天量库存依然给市场带来巨大的资金和库存压力，未来两个月甚至更长的时间，市场库存才能回到去年同期水平，何时能走出低谷，是我们最关心的问题。下面，让我们一起来具体分析：
京津冀建材产能利用率回升速度低于全国
3月份京津冀市场价格持续底部徘徊，纵观全国市场，京津冀区域价格亦是处于较低的水平，见图一。京津冀区域的钢厂对建材生产的积极性偏低，铁水向板材或钢坯方向转移的情况较为明显。
图一全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况（数据来源：钢联数据）
对比来看，全国钢厂螺纹钢产能利用率已经连续四周回升，较最低水平回升9.84%，而京津冀钢厂螺纹产能利用率连续三周回升，较最低水平仅回升4.97%。可见，京津冀区域产能利用率回升速度是慢于全国的。
市场库存依然面临较大压力
与全国市场同步，京津冀螺纹库存连续两周下降，但较去年同期高92.27万吨，其中北京市场库存量较去年同期高40.64万吨，见图二。
图二全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况（数据来源：钢联数据）
如此高的库存，抑制了价格的反弹，随着下游需求的恢复，至少需要两个月以上的时间才能恢复去年同期水平。铁矿石等原料价格回落，生产成本下移，另一方面，随着国际疫情的发展，二季度钢厂出口预期大幅下滑，这部分份额必然转至国内消化，也将增加国内市场的供应压力。可见，“去库存”之路依然漫长，形势不容乐观。
现货成交仍未恢复正常水平
随着下游需求的恢复，市场逐渐活跃起来，库存消化速度加快，但根据我网调研，京津冀主导市场大户成交量仍未达到去年同期水平，见图三。
图三 京津冀主导市场大户成交量变化
从全月的成交量来看，3月京津冀区域建筑钢材主导大户日均交易量在2.35万吨左右，较去年同期日均成交量减少0.46万吨。
短期市场价格难以走出低谷，但资源分流速度加快。区域上，唐山地区直发，迅速抢占物流优势，京津地区资源向山东、河南等周边区域分流。规格上，小螺纹的低价优势凸显，库存消化加速，市场的“自我修复”在迅速发挥作用。
钢厂生产方面：京津冀建材产量恢复较慢，4月份产量也将延续偏低的水平，加上价格亦处于全国市场的低谷，钢厂投放更倾向于华东部分高价区域，会在一定程度上减轻京津冀市场供应的压力。
下游需求方面：虽然库存拐点已现，但“去库存”任务艰巨，不是短期可以恢复正常水平的，下游需求恢复需要一个过程，即使已经开始采购的工程，也很难马上恢复正常作业水平，加上4月面临两会的召开，预计需求完全恢复要待4月中下旬，届时可能会出现赶工期的情况，需求才能彻底释放。
基于以上分析，市场形势依然不容乐观，筑底行情仍将持续，一方面，地方财政对基建行业的投资，降息、降准等对房地产行业的刺激政策，都不支持价格继续深跌，但反弹之路一波三折。
