在市场迈入下旬的时点，山东热卷价格宽幅波动，产销存也迎来年后新的转折点。本周山东钢厂库存降至年后新低，钢厂生产基本全部恢复正常。从本周价格走势来看，市场虽然有改善，但仍显乏力，价格冲高后却快速回落。在需求正式启动3周之后，价格能否继续上涨面临新的不确定性。那么目前市场情况怎样，下周山东热卷将如何运行呢？
一、价格方面
数据来源：钢联数据
本周山东热卷价格宽幅波动，价格整体呈现冲高回落态势。
根据Mysteel数据，截止3月20日，山东热卷价格为3390元/吨，较上周跌30元/吨，跌幅0.88%，环比2月上涨50元/吨，涨幅1.50%，同比去年下跌400元/吨，跌幅10.55%。对比北京市场来看，山东和北京价差在收窄，价差由上周五的80元/吨缩小到本周的10元/吨，本周山东热卷价格略显强劲。
二、山东钢厂生产情况
表1：山东热卷生产情况
数据来源：钢联数据
据Mysteel调研，截止3月18日，山东省四家热轧板卷钢厂周产量继续回升，而库存有所下降。从4家热轧板卷钢厂生产情况来看，A钢厂热轧产线不饱和生产，其他三家钢厂均正常生产。
从库存数据来看，本周山东钢厂热卷库存为11.3万吨，较上周下降3万吨。受供需持续改善影响，上周钢厂生产积极性明显回升。
从产量来看，目前四家钢厂热轧产线周产量达到48.62万吨水平，综合产能利用率95.3%，较上周上升10个百分点。除A钢厂产量有小幅减量外，目前其他钢厂均正常生产，总产量接近山东钢厂周产量峰值。
三、社会库存情况
图2：华东主要城市热卷库存情况
数据来源：钢联数据
从库存数据来看：本周华东地区主要城市库存为77.94万吨，较上周减少0.47万吨，环比上月增加13.43万吨，同比2019年增加21.86万吨，增幅分别为-0.60%、20.82%、38.98%。从本周数据来看，华东主要城市库存本周迎来年后首次降低，供需形势好转，这也反映出近期市场采购量在增长、需求确实在恢复。
从几方面情况来看，市场在一片积极向好的形势中迈入下旬行情，山东热卷市场供需形势展现出年后最好的状态。从运行逻辑来看，热卷市场成交在中旬有补缺口的行为，即3月上旬前累积订单在中旬集中兑付，兑现了前期“从无到有”、“补缺口”的预期，市场成交有放量现象，降库存速度加快。
不过价格冲高之后，市场成交略显乏力，贸易商为了降库存而主动让利成为现实选择。随着本周行情正式“由虚入实”，市场基本回归理性，另外笔者也关注到，随着目前钢厂产量恢复正常，贸易商的补库意愿非常差，本地市场的产销状态可能导致供需格局迎来新一轮转换，价格可能在下旬由积极转向稳健或者偏弱的格局。
总体来看，市场恢复的预期在中旬得到充分兑现，进入下旬市场有望回归正常。随着情绪面对市场的左右减弱，理性因素将逐步增加，个人认为，市场还将要面对高库存的现实。而产量的回升可能导致降库存的过程中库存再度出现增量，需求方仍占据相对较好的心理优势。
